高盛CEO示警：油價突破90美元恐改變消費者行為

高盛集團執行長大衛·所羅門（David Solomon）警告，油價若持續維持在每桶90美元以上，恐於2026年下半年推升通膨並改變消費者行為，這進一步顯示需求破壞的範圍已超越航空燃油與石化產品。

所羅門週二表示：「如果油價持續居高不下，我們可能會在今年下半年看到消費者支出模式出現顯著變化。」他並未具體說明觸發變化的價格門檻或時間點。

布蘭特原油週一交易價接近每桶93.90美元，較3月底高峰下跌約20%，但仍遠高於衝突前水準。高盛預測第四季布蘭特原油均價為每桶90美元，不過該行分析師指出，實際終端需求可能因價格上漲而較預期萎縮更多。根據美國能源資訊管理局（EIA）數據，5月18日美國普通汽油平均價格為每加侖4.475美元，較去年同期上漲1.315美元；柴油價格達5.523美元，較去年同期上漲2.036美元。

所羅門的這項警告——這是高盛執行長首次直接將油價與消費者行為掛鉤——顯示該行認為如果原油價格在夏季駕車旺季持續居高不下，經濟可能面臨更廣泛放緩的風險。國際能源署（IEA）預測，2026年全年全球石油需求將每日減少42萬桶，較戰前預測每日減少130萬桶。

需求破壞已在亞洲與歐洲顯現

高盛自家分析師在週日發布的一份報告中記錄了需求侵蝕的早期跡象。該行指出，中國4月汽油及相關產品的零售額較去年同期下降超過20%，這與煉油廠銷售走弱、高速公路車流量減少、地鐵搭乘量及電動車充電量增長的方向一致。西歐也出現類似疲弱跡象，4月汽車燃油零售量平均較去年同期下降8%。

需求的回應力道比高盛最初預期的更為劇烈。該行分析師列舉三項原因：中國電動車與城市公共交通帶來的結構性轉換機會增加、已開發市場的遠距工作技術，以及市場認為史上最大石油供應衝擊可能是暫時性的，這可能促使消費者延後出遊、企業推遲石化生產，而非吸收更高的成本。

雪佛龍執行長麥克·沃斯（Mike Wirth）5月28日在伯恩斯坦第42屆年度策略決策會議上提出了更為急迫的供給面評估，警告石油庫存正在快速消耗，6月和7月價格壓力將進一步升溫。EIA數據顯示，截至5月22日當週，美國商業原油庫存減少330萬桶至4.417億桶，較五年均值低約2%；戰略石油儲備則減少910萬桶至3.651億桶。

下半年跨資產風險格局

供給緊縮與需求敏感性的結合，為油價帶來狹窄的運行區間。高盛認為存在雙向風險：需求減弱可能使布蘭特原油跌破第四季90美元的預測水準約10美元，而中東供應中斷的持續風險則是顯著的上行風險。荷姆茲海峽承擔全球約21%的石油貿易，即使美國正在傳閱與伊朗的和平協議草案，該海峽的運輸流量仍然受限。

對於聯準會而言，所羅門的警告為本已不確定的通膨前景增添了新的變數。摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）5月29日表示，今年通膨「很容易達到」4%，這將推高債券殖利率並壓抑股票估值。如果油價驅動的通膨加速消費者支出縮減，聯準會將面臨停滯性通膨的情境——物價上漲伴隨需求疲弱——這將使任何利率路徑更為複雜。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。