高盛、摩根大通發出追繳保證金通知，對沖基金單日慘賠1.7%

華爾街最大型主經紀商發出追繳保證金通知，迫使對沖基金解除槓桿化的AI押注，因單日大跌抹去了數月以來的動能驅動漲幅。

高盛（Goldman Sachs）與摩根大通（JPMorgan Chase）在AI股票虧損導致三種策略類型於週二各自跌幅超過1%後，向對沖基金發出追繳保證金通知，這是自2020年3月新冠疫情市場動盪以來，首次出現此類同步下跌。

「這就是目前市場的風險管理方式，相當基本。」其中一家銀行知情人士表示，並補充說許多追繳保證金通知是由基金與銀行協議中的條款自動觸發的。

那斯達克100指數已進入技術性修正，自6月的歷史高點下跌10%。高盛的主經紀商帳簿錄得自2025年9月以來最大的單日去槓桿化，出現負三個標準差的偏離，主因是AI與動能股的個股平倉。AI動能因子7月已暴跌41%，有望創下疫情期間以外的最差單月表現。半導體股承受最大衝擊：Sandisk從高點下跌53%，Intel下跌39%，而費城半導體指數自6月底以來已跌去約四分之一市值。

強制去槓桿化恐將加劇拋售。標普500指數集中度已達到極端水平——前十大股票目前佔指數權重約40%，超過了網路泡沫高峰。截至6月30日，高盛本身約有16%的主經紀商風險敞口直接與AI記憶體股票相關，這增加了進一步連環清算的風險。

槓桿以創紀錄速度累積

在此輪逆轉之前，對沖基金正以創紀錄的速度大舉加槓桿。高盛的數據顯示，2026年前五個月對沖基金總槓桿出現了該行自2016年開始追蹤該指標以來的最大累計增幅，使得業界在AI交易轉向時暴露於風險之中。

儘管出現單日虧損，對沖基金今年仍維持正回報。高盛數據顯示，三種策略類型年初至今平均回報率仍高於10%。但回撤速度之快——基本面多空型基金單日下跌1.3%，多策略基金下跌1.7%，系統性多空型基金下跌1%——已觸發華爾街各大主經紀商的風險管理程序。

跨資產漣漪效應

拋售也蔓延至股市以外。Cboe波動率指數（VIX）飆升，反映市場對投資組合保護的需求增強。美國10年期公債殖利率小幅走低，因投資者轉向避險資產，同時美元對主要貨幣走強。西德州中質原油（WTI）下跌，因避險情緒打壓大宗商品價格。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。