高盛以Q2表現優於預期，將百勝中國目標價上調至459港元

高盛將百勝中國目標價由452港元上調至459港元，維持「買入」評級，此前該公司Q2營收成長13%至31億美元。

百勝中國首席執行官屈翠容表示：「我們的菜單創新和突破性的『肩並肩』店型模式，正幫助我們拓展至新的消費場景和新的客戶群體。」

高盛將2026至2028年盈利預測上調約2.5%，考量因素包括Q2業績表現、匯率假設的更新，以及下半年毛利率的按年改善。該行強調了新業務業態的進展：KCOFFEE咖啡館已達到3,300家門店，目標是在年底前達到5,000家；KPRO已超過450家門店，年底目標由600家上調至800家；必勝客WOW門店超過400家；PH漢堡吧在約六個月內拓展至超過200家門店，計劃年底前達到500至600家。

百勝中國預計將於8月完成對中國大陸必勝客品牌權利的收購，資金來自約12億美元的離岸過橋貸款，利率約2%。該交易預計將透過節省3%的特許經營費，為集團利潤率增加約60個基點，並在2026年帶來輕微的每股盈餘增長，2027年和2028年則為中個位數增長。

該公司Q2淨新增門店達創紀錄的560家，較去年同期成長67%，其中特許經營商佔開店數的41%。截至6月30日，百勝中國共營運19,297家門店，其中18%為特許經營，並以2026年超過20,000家門店為目標。

管理層重申2026年全年目標，包括同店銷售成長0至2%、系統銷售成長中高個位數、營運利潤成長高個位數，以及每股盈餘雙位數成長。該公司將2027年和2028年必勝客淨新增門店指引上調至每年超過800家，高於此前的600家。

百勝中國計劃向股東返還15億美元，並預計2026年資本開支為6億至7億美元。肯德基本季度系統銷售成長7%，而必勝客則恢復正同店銷售成長。管理層預計Q3同店銷售和交易量將錄得正成長。

目標價的上調反映了高盛對百勝中國新業務引擎及具增值效应的必勝客品牌收購的信心。投資者將密切關注Q3業績，以確認管理層對正同店銷售和交易量成長的預期。

本文僅供參考，不構成投資建議。