灰度宣布比特幣熊市結束，BTC 站穩 64,500 美元上方

比特幣在 7 月 26 日於 64,500 美元至 66,000 美元之間交易，此前灰度表示熊市已經結束，逆轉了該公司先前關於跌勢可能持續至 10 月的預測。

灰度研究主管 Zach Pandl 表示：「在分析鏈上資金流、ETF 需求以及宏觀條件後，我們認為比特幣的熊市已經過去。」

此番表態與 7 月 23 日形成鮮明對比，當時灰度警告稱，比特幣四年週期模式顯示底部可能出現在 9 月或 10 月。比特幣自 2025 年 10 月達到 124,000 美元以上的歷史高點後，已累計下跌近 48%。根據 CoinGecko 數據，截至 7 月 26 日 14:00 UTC，該代幣交易價格約為 63,661 美元。

現在的問題是，灰度的看漲判斷究竟標誌著真正的轉折點，還是僅僅是一場熊市反彈。比特幣在 68,000 美元至 70,000 美元區間面臨阻力，而 60,000 美元一線則為關鍵支撐。據 Glassnode 數據，若能持續突破 69,000 美元——即短期持有者成本基礎——將為上攻 84,000 美元打開空間。

灰度轉向之際，現貨比特幣 ETF 在 7 月 14 日以來的七個交易日內錄得 9.812 億美元的淨流入，根據 Santiment 的數據，這扭轉了 5 月和 6 月期間長期的資金外流局面。以淨資產計規模最大的比特幣基金——貝萊德的 IBIT，目前持有略超過 73.3 萬枚比特幣，價值約 500 億美元，此前該基金在近幾個月內賣出了近 10 萬枚比特幣以應對贖回請求。

然而，在 ETF 復甦的表面之下，出現了明顯的背離。Coinbase 溢價指數已連續超過 900 個小時保持負值，創下兩年來最長紀錄，顯示專業交易者仍持謹慎態度。分析師 Darkfost 將賣壓歸因於通脹黏性、油價上漲以及新任主席領導下透明度降低的美聯儲。

Darkfost 指出：「ETF 資金流入正在支撐價格，但復甦仍未獲得更廣泛現貨市場需求的確認。」這使得一旦 ETF 資金流入開始減弱，反彈行情將變得脆弱。

彭博行業研究的 ETF 分析師 Eric Balchunas 將比特幣 ETF 與黃金 ETF 進行了類比，後者在 22 年的歷史中經歷了「驚人的漲幅、痛苦的下跌以及可能考驗投資者耐心的復甦」。Balchunas 寫道：「兩者都是圍繞不生息價值儲存工具的包裝，不產生現金流，因此表現由投資者情緒驅動——而非盈利、票息或政府支持。」

資深交易員 Peter Brandt 則提出了更為謹慎的長期觀點，稱比特幣要到 2029 年才會達到其週期頂峰，預測區間為 25 萬至 30 萬美元。這與 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 及 Ark Invest 執行長 Cathie Wood 所預測的 2030 年 100 萬美元目標形成對比。

Brandt 表示：「目前市場情緒為中性。市場不會在中性情緒下觸底。市場是在恐慌和巨量成交中觸底的。」

灰度研究主管 Pandl 承認，隨著比特幣逐漸成熟為與全球流動性、利率及機構投資組合決策掛鉤的宏觀敏感資產，傳統的四年減半週期可能已經弱化。他表示：「如果宏觀因素占主導地位，那麼比特幣的價格可能在這些宏觀因素好轉時觸底。」

就目前而言，市場的證明責任仍落在多頭一方。在比特幣以穩定的資金流入收復 69,000 美元之前，熊市反彈的論點依然成立。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。