交易員稱波斯灣原油出口比市場預估高出1億桶

自伊朗戰爭爆發且德黑蘭宣佈霍爾木茲海峽「關閉」以來，市場一直計入了大規模供應中斷溢價——但交易員與航運商表示，實際損失的波斯灣原油出口遠低於最初的擔憂。

「實物市場與期貨曲線呈現不同的局面，」Kpler分析師阿梅娜·巴克爾表示。「我們追蹤到自5月初以來，約有9600萬桶非伊朗原油成功運出。」

這個數字（包含仍在裝載的貨物）很可能超過1億桶——與美國總統唐納·川普所稱，一項使用自動駕駛車輛、航空器及無人機護航的「秘密任務」幫助超過200艘船隻通過海峽南部靠近阿曼海岸水域的說法大致吻合。流量仍低於戰前每日1500萬桶通過該水道的水平，但差距正在縮小。Kpler數據顯示，全球最大買家中國的海運原油進口量5月降至每日680萬桶，為2016年10月以來最低，因該國選擇消耗庫存而非支付戰爭推高的價格。

這一重新評估具有重大影響。自衝突爆發以來，布蘭特原油價格一直維持在每桶90美元以上，交易員定價反映供應持續損失的最壞情境。若實際損失的出口量顯著小於預期，該溢價可能迅速消退。「消費者信心已處於歷史低點，但如果油價在此水平再維持三個月，或短期內大幅攀升，就要開始留意實際經濟衝擊，」財富管理公司Osaic首席市場策略師菲爾·布蘭卡托表示。

市場認知與實物現實之間的脫節在最近數週進一步擴大。雖然布蘭特期貨因擔憂海峽長期關閉而獲得支撐，但Kpler和TankerTrackers.com的油輪追蹤數據顯示，波斯灣阿拉伯國家一直透過船對船轉運和關閉追蹤系統的方式，經由海峽運送原油——這些方法可隱瞞貨物來源並讓船隻避開伊朗巡邏艇。美軍透過勞合社情報主編理察·米德所稱的「有限監視行動」，使用自動駕駛車輛與無人機護航來支援這些作業。本週在阿曼海岸附近被伊朗無人機擊中後墜毀的一架AH-64阿帕契攻擊直升機，可能就是該任務的一部分，米德表示。

供應缺口收窄，伊朗倍感壓力

海峽瓶頸緩解之際，伊朗自身也面臨日益加大的壓力。根據能源顧問公司伍德麥肯茲估計，美國封鎖已使伊朗原油日產量減少約80萬桶，同時陸上庫存已膨脹至6900萬桶，為川普2020年「極限施壓」行動以來的最高水準。總統馬蘇德·佩澤什基安在週三的電視講話中承認了這項壓力，表示「我們的通道已被阻斷」，國家正面臨「嚴峻考驗」。

對全球市場而言，關鍵問題在於增加後的流量能否持續。上一次類似的供應恐慌衝擊市場時——2019年阿布蓋格-胡賴斯遇襲事件——沙烏地阿拉伯在數週內恢復了生產，布蘭特原油在隨後兩個月內下跌25%。若今日出現類似的重新定價，布蘭特原油將回落至每桶70美元附近，不過持續的戰爭以及伊朗對航運的持續威脅限制了下跌空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。