H100 以無現金交易收購 NSD，比特幣持倉近三倍增至 3,506 枚

H100 Group 於 8 月 10 日完成對 NSD AS 的收購，新增 2,455.37 枚比特幣，總庫存升至 3,506.4 BTC。

H100 執行主席 Sander Andersen 表示：「這是歐洲公開上市比特幣股票產業史上規模最大的併購交易，也是全球首宗以比特幣換比特幣的交易。每股比特幣持有量才是關鍵指標，這筆交易在完全維持該指標的同時，將我們的持倉量提升近三倍至超過 3,500 枚比特幣。」

這家在斯德哥爾摩上市的公司未支付任何現金，而是以每股 1.86 瑞典克朗的價格向賣方發行 790,534,666 股新股。總對價約為 14.7 億瑞典克朗，透過賣方本票與新股相互抵銷結算。收購的比特幣以 7 月 31 日參考價每股 598,926.69 瑞典克朗（約每枚 6.29 萬美元）估值——這是一項協議估值，而非公開市場購買價格。以比特幣當前價格約 65,158 美元計算，H100 擴大的庫存價值約為 2.285 億美元。

此交易源於 4 月 23 日簽署的有約束力股份購買協議。NSD（前身為 WR Start Up 594 AS）經重組後直接及間接持有 Moonshot AS 與 PDI AS，且無未償還金融債務。基於交割時的股份數量，新股造成約 70% 的稀釋；但 H100 表示，由於對價係按雙方相對比特幣貢獻計算，每股基礎持股的 sat 數維持不變；完全稀釋後的每股 sat 數則上升約 5%，從 288 升至 303。

此次收購將 Moonshot 與 PDI 納入 H100 的組織架構。集團表示，PDI 採取主動式比特幣管理策略，在保留比特幣曝險的同時，專注於資本保值、下行風險管理及額外現金流。主要賣方 Geir Harald Hansen 就其對價股份簽訂了為期 12 個月的鎖定期，並設有特定例外情形。

此交易標誌著 H100 自 2025 年 5 月首次購買 4.39 枚比特幣以來的快速擴張，並緊隨其於 2025 年 7 月在法蘭克福市場交叉上市之後。新發行股份預計將在可行情況下盡快於 NGM Nordic SME 開始交易，該發行使用了股東在 6 月 23 日年度股東大會上批准的授權。

這種無現金結構讓 H100 無需動用現金即可將比特幣持倉量提升近三倍，此模式或可吸引其他考慮收購的上市庫存公司借鏡。憑藉 3,506.4 枚比特幣，H100 躋身歐洲最大公開上市比特幣庫存持有者之列，與 Strategy 及日本 Metaplanet 同屬該群體，儘管其約 2.285 億美元的庫存規模仍僅為這些同業持倉的一小部分。

本文僅供參考，不構成投資建議。