恒生指數7月大漲13%領跑全球股市

香港股市7月錄得全球主要基準指數中的最強單月漲幅，受內地資金流入與估值反彈所推動。

恒生指數7月上漲13.13%至25,884.43點，在內地資金大舉湧入香港股市之際領跑全球基準指數。

「7月的強勁表現反映了估值折價、全球資本再平衡以及AI驅動的買盤匯合在一起，」《中國證券報》分析師週一在一份報告中表示。「估值修復最直接階段可能已經過去，後續上漲需要基本面數據確認。」

此番漲勢與全球市場的普遍回落形成鮮明對比。納斯達克指數7月下跌3.2%，標普500指數下滑0.1%，韓國KOSPI指數大跌約22%，創下史上最差單月表現，日本日經225指數下跌8%。內地A股同樣落後，上證綜合指數下跌6.4%，滬深300指數下跌7.86%。此分歧由南向資金所驅動：根據互聯互通數據，內地投資者7月淨買入629億港元香港股票，高於6月的271億港元，並扭轉了5月36億港元的淨流出。恒生科技指數上漲7.98%至4,829.22點，恒生中國企業指數上漲13.94%至8,612.15點。

內地資金而非外資推動漲勢

本次反彈由內地資金而非海外資金流入所推動。港元兌美元匯率徘徊在7.84附近，並未顯示外資入場令港元走強的跡象，而南向互聯互通買盤在整個月內持續加速。7月31日日均成交額達到3,282億港元，集中在引領漲勢的科技和金融類股。恒生生物科技指數上漲9.82%至13,885.58點，漲勢的廣度已超越最大型的科技股。

AI交易輪動下半導體類股落後

漲勢在表面之下並不均衡。作為備受追捧的AI概念股，半導體類股7月在大盤上漲之際大幅下挫：兆易創新下跌61.36%，華虹半導體下跌40.38%，中芯國際下跌29.25%。亞洲半導體ETF當月下跌27.98%。分析師表示，此次回調反映的是強勁上漲後的獲利了結，而非AI需求出現瓦解，一旦估值重新調整，該板塊將成為價值型投資者的候選標的。

此輪漲勢已將恒生指數推回250日均線之上——交易員將其視為牛熊分界線——並向26,000點大關邁進。在指數處於技術性超買區域之際，下一階段的走向取決於業績期表現，以及AI相關需求能否轉化為盈利增長。《中國證券報》分析師表示，反彈中最容易的階段已經結束，投資者需要基本面數據來證明進一步上行的合理性。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。