摩根大通上調 HashKey 評級至「增持」，目標毛利率提升 10 個百分點

摩根大通上調了加密貨幣交易所運營商 HashKey Group 的評級，由「中性」升至「增持」，認為該公司準備進入永續期貨市場，具有顯著的盈利潛力。該行維持對這家香港上市公司的目標價為 5 港元。

摩根大通的一份研究報告指出，此次評級上調是在與 HashKey 管理層會面後做出的。此次會面使該行「對公司的短期上行潛力和中期盈利發展更具信心」。該行強調，HashKey 正受益於香港目前仍然較低的加密貨幣市場滲透率。

摩根大通指出，該公司的用戶群正在擴大，且 2024 年至今的交易量錄得同比增長。管理層的目標是今年實現約 10 個百分點的毛利率擴張。HashKey 計劃在年內推出永續期貨合約並開發加密貨幣期權產品，進一步支撐了這一樂觀前景。

進軍永續期貨領域使 HashKey 能夠進軍數字資產市場交易量最高的領域之一。這一戰略反映了更廣泛的行業趨勢，即中心化和去中心化交易場所都在爭奪主導地位。根據 FalconX 最近的一份報告，Hyperliquid 等去中心化平台通過將業務擴展到加密貨幣以外的預測市場和代幣化資產，獲得了顯著的增長動力。通過推出永續合約，HashKey 旨在利用其在香港的監管地位來吸引用戶，從而在這個利潤豐厚的市場中佔據一席之地。

這種將監管金融框架與加密原生產品相結合的戰略正日益受到關注。像 Prometheum 這樣的公司正在為美國經紀交易商建立基礎設施，以提供代幣化證券，他們認為監管渠道的分發是主流採用的關鍵。HashKey 在其既定的監管框架下提供複雜衍生品的舉措與這一論點相符，使其有可能吸引來自加密原生交易者和尋求合規敞口的傳統金融參與者的資金。

本文僅供參考，不構成投資建議。