對沖基金在創紀錄的八週拋售中削減10%科技持股

對沖基金以有史以來最快速度拋售美國科技股，半導體類股在此波自6月初以來已蒸發10%的拋售中承受最大衝擊。

高盛數據顯示，隨著半導體拋售加劇，對沖基金在過去八週內削減美國科技股敞口達10%，創下紀錄。

「自6月初以來持續且大規模的拋售，顯示科技投資者正在大幅減倉，且一些投降式賣出的跡象開始浮現，」該行的大宗經紀部門在一份報告中表示。

科技板塊自6月初以來已下跌約10%，VanEck半導體ETF上週單週重挫近9%，創下2025年3月以來最差表現。根據高盛數據，對沖基金在過去八週中有六週為淨賣方，削減多頭持倉並增加空頭押注。硬體、儲存及IT服務類股資金外流最為嚴重，半導體與軟體類股同樣出現淨賣出。

高盛表示，儘管該板塊的長期基本面依然完好，但此波拋售已將投資者的注意力從AI基礎設施概念股轉移。摩根士丹利、摩根大通及瑞穗的華爾街策略師反駁了這一看空論調，認為AI資本支出週期仍在增長，且供需動態在2028年之前不太可能發生重大變化。

板塊輪動加劇，AI交易平倉

高盛指出，所有11個GICS板塊上週均出現分歧，科技股表現最差，且是被對沖基金拋售最為嚴重的板塊。那斯達克100指數上週五收報28,786點，當日上漲0.6%，但仍處於此波數週急跌後的深度虧損中。標普500指數收報7,479點，而道瓊工業指數下跌0.2%至52,074點。

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）仍處於高位，交易員正在為科技股估值持續存在的不確定性定價。隨著資金從成長股輪動而出，美國10年期國債收益率走低，而美元指數則保持平穩。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾週一在報告中表示，此波拋售創造了具吸引力的進場點，將輝達（Nvidia Corp.）與博通（Broadcom Inc.）列為AI運算領域的首選標的，並稱記憶體類股在回調後為「極具吸引力的切入點」。瑞穗分析師維傑·拉凱什表示，市場仍有「大量燃料」可用，理由是AI資本支出、千兆瓦級電力部署規模的擴大以及持續存在的供應缺口，這些因素應能支撐半導體需求持續至2028年之後。

摩根大通的米斯拉夫·馬特耶卡呼應了上述觀點，表示「半導體類股應很快開始獲得買盤支撐」，因為在2028年之前，額外供應不太可能從根本上改變該產業的供需平衡。

AI基礎建設佈局面臨考驗

此波創紀錄的平倉引發市場質疑：AI基礎設施交易是否已見頂，抑或僅是在一波驚人漲勢後進行獲利消化。Invesco QQQ Trust在過去12個月內上漲25%，而iShares美國科技ETF則上漲35%，以歷史標準衡量，估值已處於偏高水準。

儘管如此，支持AI支出的基本面理由依然穩固。超大規模雲端運算業者持續投入數十億美元擴建數據中心，且從訓練到推理的轉變——即晶片被用於運行AI應用程式而非建構模型——可能在未來數年維持需求。台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）以輝達、超微（AMD）及蘋果（Apple）為客戶，仍是AI供應鏈中不可或缺的製造商。

科技股的下一個催化劑將在本月稍晚到來，屆時主要超大規模雲端業者將公布季度財報，投資者將密切關注資本支出放緩或需求前景轉弱的任何跡象。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。