家得寶交易量連五季下滑 住房負擔壓力拖累

家得寶（Home Depot）會計年度第一季可比客戶交易量下降1.3%，連續第五季下滑，儘管平均客單價上升2.3%至92.76美元。

「我們業務的潛在需求與整個2025會計年度所見情況大致相似，儘管消費者不確定性增加且住房負擔能力承壓。」執行長泰德·德克爾（Ted Decker）在第一季業績聲明中表示。

截至5月3日的季度內，總銷售額年增4.8%至418億美元，但總交易量從3.948億筆下滑至3.911億筆。可比交易量在2025會計年度第一季下降0.5%、第二季下降0.4%、第三季下降1.6%、第四季下降1.6%，最新季度再降1.3%。可比客單價增長從一年前的持平，加速至隨後四個季度的1.4%、1.8%、2.4%和2.2%增幅。兩大趨勢幾乎相互抵消：過去三季的可比銷售額僅成長0.2%、0.4%和0.6%，其中最新期間美國可比銷售額成長0.4%。

可比銷售與總銷售增長之間的差距來自收購。家得寶於2024年6月收購了專業承包商供應商SRS Distribution，並於去年納入建材分銷商GMS；兩者均不包括在交易量和客單價數據中。管理層重申全年指引：總銷售額成長2.5%至4.5%，可比銷售額大致持平至成長2%，攤薄每股盈餘持平至年增4%（去年為14.23美元）。第一季淨利從一年前的每股攤薄3.45美元下滑至3.30美元。

公司將於8月18日（週二）公布會計年度第二季業績，涵蓋春季銷售旺季——這是去年公司最大的銷售季度，當時銷售額達453億美元，成長4.9%。如果可比交易量再次下滑，該趨勢將延續六季，也就是一年半沒有交易量增長。市場共識預期每股盈餘為4.73美元，而去年同期為4.68美元。

該股目前股價約為339美元，較52週高點低約21%，本益比約24倍。家得寶上一會計年度產生了約130億美元的自由現金流，股息保障充足。競爭對手勞氏（Lowe's）同樣面臨住房逆風，兩家連鎖店都依賴房貸利率和房屋轉手率來重振客流量。

家得寶的客戶並非轉向競爭對手；他們似乎是在延後需要貸款或賣房才能進行的項目。客流量的回升可能需要更低的借貸成本和更多房屋易手——這些都是公司無法控制的因素。週二的財報將顯示這一趨勢是否被打破，還是延續至六季。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。