HPE 受惠 AI 基礎建設熱潮，積壓訂單達 59 億美元，股價飆漲 81%

慧與科技（Hewlett Packard Enterprise）已從傳統硬體供應商轉型為 AI 基礎建設要角，在 2026 財年第二季營收達 107 億美元，主因企業客戶爭相建置內部 AI 運算能力。該股年初至今已飆漲 81%，管理層在業績大幅超越預期後，將全年獲利預測上調逾 40%。

管理層在第二季財報電話會議中指出：「AI 基礎建設支出的第二波，正由企業自行建構內部 AI 能力的需求所驅動，而 HPE 整合運算、儲存與網路的整體方案，正帶動更大規模的交易。」他們並表示，Juniper 網路解決方案的需求如今正拉動更大的伺服器與儲存銷售。

HPE 當季以 59 億美元的 AI 系統積壓訂單作收，創歷史新高，主要來自企業與主權客戶，需求已超越公司出貨能力。傳統伺服器訂單年增三倍，受企業汰換老舊基礎建設及投資 AI 推論伺服器所推動。網路業務營收達 27 億美元，部門營業利潤率為 21.6%，貢獻公司總營業利潤逾 40%。園區與分支機構訂單創歷史新高，Wi-Fi 7 銷售成長逾七倍，資料中心交換器訂單亦成長近 20%。

Juniper 整合超乎預期

去年完成的 140 億美元 Juniper Networks 收購案已成為 HPE 的重要差異化優勢。HPE 如今能提供運算、網路、儲存與私有雲軟體的完整堆疊，降低企業在自有硬體上運行 AI 工作負載的部署複雜度，有助於保護其智慧財產與資料。花旗分析師 Asiya Merchant 維持「買入」評級，目標價 70 美元，指出管理層對 Juniper 的整合信心增強，成本與營收綜效的實現速度均較預期更快。

瑞銀（UBS）在 HPE 的 Discover 2026 大會後重申「中立」評級，目標價 65 美元，指出 Juniper 的 Marvis AI 引擎整合至資料中心交換器，並將推廣至 HPE CX 園區交換器，使 HPE 有望打造 AI 驅動的自駕網路。該行預測明年網路營收將成長 8% 至 12%，受惠於 HPE 持續增長的積壓訂單及更新的產品組合。

競爭態勢與估值

HPE 在 AI 基礎建設市場與 Super Micro Computer 及 Dell Technologies 競爭。Super Micro 預計在 2026 財年底前將機架月產能擴充至超過 6,000 組 AI 機架，其中包括 3,000 組直接液冷機架；而 Dell 的規模與成熟的經銷網絡則使其在大型合約競爭中具備優勢。HPE 則憑藉將運算、儲存、網路與服務整合為預先配置解決方案的能力，在重視部署簡便性的企業與主權客戶中取得優勢。

HPE 目前本益比約 45.2 倍，相較之下整體科技產業均值約為 24.3 倍。Simply Wall St 的現金流量折現分析估計其內含價值約為每股 82 美元，意味著該股相較於預期未來現金流量被低估 40%。公司 VM Essentials 客戶數在 2026 財年上半年增長 43%，受惠於虛擬化市場的動盪。

隨著 AI 從訓練階段進入生產階段，數百萬家企業將需要基礎設施在貼近其專有資料與應用程式的位置運行推論。HPE 帶著那 59 億美元的積壓訂單以及目前貢獻逾 40% 營業利潤的網路業務進入第三季——即便 Cisco 與 Arista Networks 的競爭日益激烈，HPE 仍有能力從企業 AI 預算中搶下更大份額。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。