匯豐銀行Kettner警告市場情緒重返2021年水準，建議削減股票持倉

匯豐銀行（HSBC）的Max Kettner建議投資者在財報季結束後削減股票持倉，警告市場情緒已達到2021年以來未見的高點。

「市場持倉和投資者情緒目前已接近2021年經濟重啟反彈時的水準，」匯豐控股首席多元資產策略師Kettner在一份報告中表示。

Kettner自3月中旬以來一直維持對股票的「最大超配」立場。他指出，「大美麗法案」（Big Beautiful Bill）帶來的財政支持正在消退——該法案的刺激效應集中在2026年上半年——這是其轉向的關鍵原因。他表示，美國信用卡支出數據已顯示消費者正在縮減開支。

這項警告正值美國即將迎來中期選舉之際，為本就繃緊的市場增添了政治不確定性。Kettner指出，「大美麗法案」提供的財政刺激規模堪比2009年危機時期的措施，但隨著這股支撐力量基本耗盡，進一步財政支持的前景有限。

Kettner的觀點標誌著他此前看多立場的顯著逆轉。自3月中旬以來，他一直是主要銀行策略師中最積極主張最大股票曝險的發聲者之一——這一立場隨著標普500指數在2026年上半年一路上漲而獲得了回報。

該策略師的擔憂不僅限於市場情緒和財政政策。美國消費者健康狀況——這一經濟擴張的關鍵支柱——正顯示出早期壓力跡象。Kettner引用的信用卡支出數據表明，家庭預算正在趨緊，若勞動力市場狀況進一步走軟，這一趨勢可能加速。

中期選舉則增添了一層不可預測性。從稅收變革到支出削減等政策結果，都可能改變經濟發展軌跡，令投資者在第三季度難以堅定立場進行佈局。

對於自3月以來一路乘勢上漲的投資者而言，Kettner的警告意味著風險回報的天平已經傾斜。接下來需要關注的催化劑是財報季的結束——屆時，隨著機構投資者在中期選舉前輪動至防禦性倉位，一波獲利了結行情可能浮現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。