HBM短缺發酵 華為Ascend 950DT漲價50%

華為技術公司目前對其Ascend 950DT加速卡的報價已超過25萬元人民幣（37,255美元），較兩個月前向客戶告知的價格上漲20%至50%，因高頻寬記憶體成本高漲，壓過了中國推動替代輝達的努力。

據三位熟悉定價討論的人士透露，這是中國AI加速卡有紀錄以來幅度最大的一次單一重新定價，反映記憶體支出已成為該卡成本結構中的主導項目。由於相關條款尚未公開，這些人士要求匿名。華為、寒武紀、沐曦與摩爾線程均未回應置評請求。

兩名消息人士表示，總部位於北京的寒武紀已將其下一代晶片（暫定名為690）重新定價，較兩個月前的水準高出20%至30%，但未給出具體數字。規模較小的競爭對手沐曦與摩爾線程也有類似幅度的調漲。690尚未正式發表；寒武紀目前的旗艦產品為590。

此輪漲價推高了在中國建設AI算力的成本，也暴露出中國的替代輝達計畫，如今已完全依賴一項無法自由採購的零組件。先進HBM——即垂直堆疊的記憶體晶粒，可讓處理器高速讀取海量資料集——市場由南韓的SK海力士與三星電子，以及美國的美光科技主導。自2024年12月華盛頓收緊對中國出口特定先進HBM產品的管制以來，中國晶片製造商一直倚賴灰色市場通路，而在該通路上，同一零件的價格通常是中國境外買家所支付價格的數倍。

舊款華為晶片漲價30% 配額重新洗牌

這波重新定價並不限於下一代產品。兩名消息人士表示，Ascend 950PR今年年初每卡售價約6萬元人民幣，如今已超過8萬元，漲幅約30%。較舊款的Ascend 910C板卡同期也從約9萬元人民幣漲至11萬元人民幣以上。

華為曾表示，Ascend 950系列將採用兩項自有HBM技術——950PR採用HiBL 1.0，950DT採用HiZQ 2.0——但未詳細說明該記憶體在何處或以何種方式製造。950DT主要用於開發AI模型與生成回應；950PR則在用戶請求傳遞至模型前進行處理。華為已公開表示，其最先進的AI晶片950DT將於2026年第四季上市。

記憶體在加速卡物料清單中的占比，正是成本轉嫁無法避免的原因。在輝達的H200上，HBM占該卡成本相當大的一部分，而當記憶體是以灰色市場的數倍價格而非合約價採購時，這一比重還會進一步上升。這樣的算術讓中國業者只剩兩個選擇：自行吸收漲幅並犧牲利潤率，或是調高價格並放慢建設進度。四家業者都選擇了後者。

短缺也迫使供應商重新調整配額。一名消息人士指出，摩爾線程今年已將其向TikTok開發商字節跳動出貨的圖形處理器數量倍增至10萬顆，並將原本留作內部使用的GPU調撥出去以滿足該需求。三名消息人士表示，華為是字節跳動最大的本土供應商，其後為寒武紀與摩爾線程。字節跳動未回應置評請求。

誰付帳，誰收錢

這波漲價對中國雲端營運商與AI伺服器製造商衝擊最大，他們如今必須以高出20%至50%的成本，為同樣的算力買單。在中國實驗室本已受制於先進製程邏輯晶片取得之際，這直接拖累了本土模型訓練的經濟效益。

受益者則在中國境外。SK海力士、三星與美光決定這項稀缺投入品的價格，而中間商賺取的灰色市場溢價，實質上是將利潤率從中國加速卡業者轉移至記憶體供應商與經紀商。在美國出口管制限制取得輝達最先進處理器之後，中國晶片製造商曾受惠於該國500億美元AI晶片市場出現的空缺；如今這個空缺正以結構性更高的價格水準被填補。

對投資人而言，其意涵在於：決定中國AI算力上限的是HBM的供應，而非邏輯晶片產能。華為能否在2026年第四季如期推出950DT，將取決於其自身設計工作的程度較小，而更多取決於它能否以足以支撐可行卡片價格的成本，取得足夠的記憶體。寒武紀690的時程也背負同樣的依賴。在國產HBM產能達到量產規模之前——目前尚無中國製造商公布生產時程——中國每一份加速卡藍圖的定價，都建立在一個以全球價格數倍取得的零組件之上。

本文僅供參考，不構成投資建議。