HYPE ETF資金流入連續12個交易日停滯 摩根大通示警競爭加劇

HYPE ETF資金流入連續12個交易日停滯，摩根大通警告美國受監管交易所將威脅Hyperliquid的市場份額。

截至8月3日，HYPE ETF資金流入已連續12個交易日停滯，淨流出達2980萬美元。摩根大通警告，美國受監管交易所正威脅Hyperliquid在加密貨幣永續合約交易領域的主導地位。

摩根大通董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou率領的分析團隊在8月6日的報告中表示：「我們認為去中心化平台（如Hyperliquid）的市場份額正面臨重大挑戰。」

根據Farside Investors的數據，這波長達12個交易日的乾旱期（從7月17日持續至8月3日）中，有9個交易日為淨流出、3個交易日持平。其中Bitwise的BHYP吸收了2250萬美元的流出，超過21Shares的THYP（530萬美元）和Grayscale的HYPG（200萬美元）。三檔產品累計報告流量仍維持在約2.83億美元。

此停滯之所以重要，在於HYPE的估值與Hyperliquid永續期貨平台所產生的手續費直接掛鉤。根據Blockworks Research分析師Shaunda Devens的數據，7月營收從去年同期的9200萬美元降至4300萬美元，跌幅超過50%。

受監管交易所分流流動性

摩根大通將放緩歸因於美國受監管加密貨幣永續期貨的推出。美國商品期貨交易委員會（CFTC）於6月1日批准Coinbase和Kalshi提供相關合約，為此前僅在離岸運營的產品開闢了國內交易場所。分析師寫道：「美國受監管加密永續期貨產品的推出，可能加速流動性從離岸及去中心化平台轉移至境內平台。」

該銀行同時指出預測市場的競爭加劇，Hyperliquid已於5月推出「Outcomes」合約。摩根大通指出，HYPE是企業加密貨幣金庫資產中第四大持倉，僅次於比特幣、以太幣和Solana，其前景取決於ETF資金流入及交易活動。

營收腰斬凸顯金庫拉動型漲勢

ETF停滯之前，價格曾出現一波飆漲。Blockworks Research的Devens將此歸因於集中的金庫買盤，而非盈餘能力。Hyperliquid Strategies（即PURR）累積了1112萬枚HYPE代幣，周交易額超過1億美元，持有量接近流通供應量的10%。AQAv2升級將穩定幣儲備收益導向HYPE回購，進一步助長了動能。

根據CryptoSlate的數據，HYPE於8月3日交易價格為53.94美元，7日跌幅4.53%，30日跌幅22.82%。該代幣隨後已出現反彈，24小時內上漲約5%至約55美元。技術分析顯示，即時支撐位在52美元，若該位守穩，下一目標可能是重新測試56美元阻力位。若跌破50美元，則可能打開通往48美元的下跌路徑，41至43美元被視為次要目標。

CoinGlass的現貨交易所數據顯示，過去30天內HYPE從交易所淨流出約2234萬美元，此模式與持有者將資產轉移至自我託管的情況一致。日本上市公司Eole Inc.已建立企業金庫持倉，Bitwise投資長Matt Hougan亦倡導HYPE的長期潛力。

除非月度營收能從7月的4300萬美元改善，否則看漲論述仍未獲得證實。摩根大通表示，追蹤ETF資金流入以及Hyperliquid在交易和預測市場的市佔率，將是未來展望的關鍵。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。