HYPE測試63美元支撐位 九週ETF買盤熱潮遇上供應稀釋憂慮

Hyperliquid的HYPE代幣如今夾在九週的機構買盤熱潮與每月解鎖帶來的供應端壓力之間，50日指數移動平均線（EMA）63.13美元已成為更深回調前的最後防線。

HYPE週一下跌逾2%至近65美元，延續上週跌勢，整體市場風險偏好降溫拖累山寨幣估值。根據CoinGecko截至14:00 UTC的數據，該代幣較6月中旬創下的歷史高點76.70美元已回撤約15%。

「ETF資金流入一直是主要的需求驅動力，但衍生品市場呈現不同面貌——散戶交易者正在減倉，」Edgen鏈上分析師Jason Wu表示。「資金費率已降至0.0275%，持倉量連續三天下滑。這與空頭部位正在累積的情況一致。」

機構與散戶資金流向的背離異常明顯。Bitwise（BHYP）與21Shares（THYP）旗下的HYPE主題ETF上週錄得1036萬美元淨流入，將自5月中旬產品推出以來的連續買入紀錄延長至九週。合計管理資產規模已達約3.55億美元，而Grayscale就其HYPE ETF提交的S-1申請仍在等待美國證券交易委員會（SEC）批准。

衍生品方面，CoinGlass數據顯示，HYPE期貨持倉量在過去24小時內下滑約1%至27億美元，而總清算金額達280萬美元，其中230萬美元來自多頭部位。這種失衡狀況顯示槓桿多頭遭到強制平倉，進一步加劇當前的賣壓。

供應壓力遇上回購需求

該代幣每月貢獻者解鎖於7月6日釋出992萬枚HYPE，按當前價格計算約值6.45億美元，增加了流通供應量。目前10億枚最大供應量中僅約22%處於流通狀態，其餘部分將於每月6日分批解鎖，持續至2027年。

Hyperliquid的援助基金（Assistance Fund）將平台約99%的交易手續費用於公開市場買回HYPE。據Tokenomist數據，該基金持有量約為本次解鎖量的4.6倍。根據DefiLlama數據，該平台已於6月30日跨過累計協議收入10億美元的門檻。

回購機制此前已成功吸納類似規模的解鎖，但7月的解鎖恰逢另一起鏈上事件，進一步加劇了看跌情緒。鏈上分析師Yu Jin通報，Hyperliquid Labs從其開發錢包向做市商Flowdesk轉移了45.2萬枚HYPE（約值3230萬美元），部分代幣隨後流入與OKX、Bybit及Gate相關的存款地址。此類轉移在流動性管理中雖屬常見，但交易者將其解讀為潛在的賣壓信號。

技術區間收窄，波動性壓縮

HYPE目前仍高於20日、50日、100日及200日指數移動平均線，上述均線維持多頭排列。然而，在價格跌破68.50美元附近的上升趨勢線後，50日EMA所在的63.13美元已成為關鍵支撐。

日線圖上的相對強弱指數（RSI）已回落至約53左右，從6月觸及的超買區域回撤；而Chaikin資金流量指標仍維持正值0.11，顯示儘管近期下跌，買盤活動仍超過賣盤。在4小時時間框架上，布林通道寬度百分位處於極低水準，歷史經驗顯示此為強勁方向性擴張的前兆。

若日線收盤跌破63.13美元，下一支撐位將看向53.71美元——亦即0.618斐波那契回撤位，該價位同時與100日EMA所在的55.70美元附近重疊。向上方面，重新收復72至74美元的阻力區，將表明買方已成功吸納新增供應，並有望重新開啟突破76.70美元歷史新高的道路。

最終結果取決於壓縮的波動性將向上突破價格發現，還是向下進行另一次斐波那契測試。持續的ETF資金流入提供了結構性買盤支撐，但每月解鎖機制意味著新增供應將持續考驗需求直至2027年。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。