Hyperliquid 借 ETF 資金流入奪取 7% 永續合約市場份額

去中心化衍生品平台 Hyperliquid 在 5 月 24 日佔據了永續合約總未平倉合約 7% 的份額，創下歷史新高。這一里程碑主要由現貨 ETF 的推出以及該平台向非加密市場的擴張所推動。

「Hyperliquid 不僅僅是一個加密應用。它是一個超級應用，」Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 在最近的一份分析中表示。他認為該平台的目標是「600 萬億美元的全球資產市場」，而不僅僅是加密經濟，平台在現實世界資產交易中的激增增長支持了這一觀點。

該平台的原生代幣 HYPE 直接從這種增長中受益，其價格突破了 50 美元，並與疲軟的加密市場脫鉤。來自衍生品分析平台 Coinglass 的數據顯示，Hyperliquid 的未平倉合約規模目前已可與 Bybit 和 OKX 等主要中心化交易所相媲美。Bitwise 分析師 Cam Khosravi 引用的數據顯示，這一增長的基礎是每週約 1,100 萬美元的手續費收入，其中幾乎全部用於從公開市場回購 HYPE 代幣。

這一表現反映了通過新 ETF 實現的機構准入、快速的產品創新以及將平台收入與持有者價值直接掛鉤的代幣模型的融合。這一成功還使 Hyperliquid 成為穩定幣市場的關鍵戰場，Circle 和 Coinbase 最近達成協議，使 USDC 成為該平台的主要報價資產，以便更好地與 Tether 的 USDT 競爭。

ETF 流入信號機構胃口

近期勢頭的顯著驅動力是由發行商 Bitwise 和 21Shares 在美國成功推出的首批現貨 HYPE 交易所交易基金（ETF）。SoSoValue 的數據顯示，這些基金在第一週就吸引了近 5,000 萬美元的資金流入，在按市值調整的基礎上，其表現超過了比特幣現貨 ETF 的首秀。

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出，這些基金的交易量約為首日水平的八倍，表明來自傳統投資者的有機且持續的興趣。這些受監管的產品為機構提供了一種新的、便捷的方式，來獲取這一加密貨幣領域增長最快的金融基礎設施項目之一的敞口。

超越加密貨幣的「超級應用」

雖然 ETF 提供了新的需求來源，但 Hyperliquid 的底層增長源於其向加密原生資產之外的積極擴張。該平台已從一個永續合約交易所演變為一個多資產場所，提供股票、大宗商品、標普 500 指數期貨，甚至是 SpaceX 等公司的 IPO 前市場的合成敞口。

來自 Dune Analytics 儀表板的數據顯示，非加密資產目前約佔 Hyperliquid 交易量的一半。該平台上現實世界資產的未平倉合約在 5 月達到創紀錄的 26 億美元，是兩個月前水平的兩倍。這證明了其 24/7 全天候、無需許可的交易模式具有明確的產品市場契合度，尤其是在傳統市場關閉的地緣政治局勢緊張時期。

該平台的強勁表現使得其原生代幣 HYPE 與大盤走勢明顯背離。HYPE 今年以來已上漲超過 100%，而比特幣和以太坊在同期則錄得虧損。根據 TradingView 和 CoinGecko 的數據，其 546 億美元的全稀釋估值最近超過了 Solana。

本文僅供信息參考，不構成投資建議。