Hyperliquid、tradeXYZ 籲請 CFTC 核准能源永續合約，交易量已達五千億美元

Hyperliquid 政策中心與 tradeXYZ 希望 CFTC 為全年無休的能源永續合約建立監管途徑，並援引鏈上交易量達五千億美元為依據。

Hyperliquid 政策中心與 tradeXYZ 於 8 月 26 日請求美國商品期貨交易委員會（CFTC）為錨定西德州中級原油（WTI）、布蘭特原油（Brent）及亨利港天然氣（Henry Hub）的全年無休能源永續合約建立監管框架。

這封公布在 Hyperliquid 政策中心網站上的聯合信函主張，永續合約——一種沒有到期日、透過資金費率追蹤標的基準價格的衍生工具——可在傳統期貨市場休市期間改善避險效果與價格發現機制。據彭博報導，tradeXYZ 自 2025 年 10 月起在 Hyperliquid 上營運永續市場，累計交易量已超過五千億美元。

該信函提及 2 月 28 日開始的中東衝突擾亂能源出口的事件，當時美國石油期貨在最初的市場衝擊期間部分時間處於休市狀態。相關業者表示，Hyperliquid 上錨定原油的永續合約在整個週末持續交易，從週五收盤到週日重新開盤的油價波動中，約有三分之二已提前反映在鏈上市場。信函中所引用的研究發現，在所研究的近 75% 週末休市案例中，原油永續合約的價格最終更接近週日重新開盤價，而非基準指數上週五的收盤價。

CFTC 已於 5 月核准首批受監管的數位資產掛鉤永續期貨，但該決定僅限於比特幣及類似資產。該機構表示，包括能源在內的其他資產類別將另行審查。上述業者主張，在不需制定新立法的情況下，能源永續合約可依現行《商品交易法》獲得核准。

穩定幣保證金與鏈上結算為主要訴求

該提案涵蓋三項具體請求。首先，業者希望 CFTC 為全年無休的市場運作制定規則，包括「營業日」等術語應如何適用於持續營運的市場。其次，他們提議允許穩定幣及代幣化傳統資產作為結算衍生品的保證金——這類資產可在正常銀行營業時間以外流動，因此適合全天候運作的市場。第三，他們請求監管機構在鏈上系統符合現行 CFTC 要求的前提下，允許其用於交易、保證金、結算、交割及帳務記錄。

業者同時提出分商品設定的槓桿上限，以及旨在維護市場健全性的額外保障措施，並承認週末流動性薄弱與連鎖清算等風險。他們表示，永續合約應與標準期貨並行交易而非取代後者，有到期日合約將繼續服務需要特定交割月份或實物交割的交易者。

美國衍生品市場的利害關係

全年無休的交易可為航空公司、煉油廠、基金及其他企業提供另一種管理能源價格突變的途徑。這些企業無需等待傳統期貨市場重新開盤即可調整曝險部位。該提案也反映了將穩定幣與鏈上基礎設施整合進美國衍生品市場的更廣泛趨勢，可能加劇與芝加哥商品交易所集團（CME Group）等傳統交易所的競爭。

CFTC 目前在數位資產與大宗商品監管之間的重疊管轄權問題上進行協調。上述業者主張，若建立統一框架，以經濟結構而非標的資產作為焦點，將能源永續合約與加密永續合約同等對待，可簡化規則並促進衍生品交易的創新。該機構尚未為能源永續合約的審查設定時間表。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。