Hyperliquid 透過 Bitnomial 進軍美國永續合約市場，恐需長達12個月審查

Hyperliquid 正準備透過 Kraken 旗下受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的 Bitnomial 交易所，首次進軍美國市場，而非向其離岸永續合約平台開放美國用戶；此一架構可能需要長達一年時間才能通過監管審查。

「可能的結果是，一個以 Hyperliquid 基礎設施為基礎、專注美國市場的獨立產品，配備客戶身分驗證（KYC）檢查、制裁篩查、客戶資金保護，以及一個責任明確的法律實體，」Nansen 研究分析師 Nicolai Sondergaard 表示。

此安排讓 Hyperliquid 得以貢獻技術、流動性或市場設計，而無需將其全球平台直接開放給美國用戶。Kraken 母公司 Payward 正與 CFTC 合作，計劃透過受 CFTC 監管的 Bitnomial 平台，向註冊美國用戶提供精選的 Hyperliquid 相關加密貨幣永續合約。該提案已提交監管機關審查，若獲批准，將標誌著 Hyperliquid 在多年來對美國用戶封鎖其離岸應用程式後，首次正式進入美國市場。

曾任美國證券交易委員會（SEC）資深顧問、現為 tx 共同創辦人兼首席法務官的 Ashley Ebersole 表示，即使監管機構行動迅速，SEC 和 CFTC 的規則修改仍可能耗時長達一年，使此努力在 2028 年總統大選後面臨政治變局的風險。

具備更嚴格管控的獨立美國產品

據 The Block 報導，美國總統川普表示，其政府正致力於讓 Hyperliquid 以「完全合規且合法的方式」進入美國。Sondergaard 表示，相較於無需許可的全球平台，美國產品可能提供較少的市場、較低的槓桿倍數和更嚴格的風險控制，同時避免在整個平台上實施全面性的 KYC 模式。

此區別至關重要，因為即便 Hyperliquid 的條款限制美國用戶，他們在技術上仍可透過底層鏈觸及 Hyperliquid，Sondergaard 補充道。正式的准入層將為交易所提供一個可究責的法律實體，以及其離岸平台所缺乏的客戶保護措施。

CFTC、SEC 規則修改恐耗時一年

Ebersole 表示，CFTC 和 SEC 可能都需制定經修訂的解讀性規則，涵蓋託管及當前的路由機制。Bitnomial 的連結為該項目提供了監管上的先發優勢，可能縮短一個原本需耗時數月或數年的流程。

政策團體正持續推動建立聯合框架。Hyperliquid 政策中心上月致函敦促 SEC 和 CFTC 針對永續合約採取協調一致的做法；與此同時，CFTC 在 5 月批准 KalshiEX 和 Coinbase 後，已允許比特幣永續期貨在美國上市。Coinbase 週四表示，已向 SEC 提交註冊通知表格，以開始上市股票永續合約。

Ebersole 指出，如果 Hyperliquid 成功建立運作的美國平台，可能對傳統交易所施加壓力，加速其向延長交易時段的轉型。包括 Americans for Financial Reform 和 Demand Progress 在內的批評者警告，加密貨幣平台的準入門檻降低可能加劇美國金融市場的不穩定性。

這條以合規為優先的路徑，也為 Hyperliquid 開闢了通往美國龐大衍生性商品市場的道路，而無需重新設計其離岸協議；在監管機構加強對離岸平台的審查之際，其他去中心化交易所可能跟進此一模式。預測市場顯示，市場對 Hyperliquid 在年底前達到價格里程碑抱持溫和樂觀態度，惟最終結果仍取決於 CFTC 的審查。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。