工商銀行、建設銀行創歷史新高，6450億分紅吸引資金湧入

中國銀行股7月飆升至紀錄高位，創紀錄的分紅派息與機構買盤推動板塊整體價值重估。

資金在7月輪動進入中國銀行股，推動工商銀行與建設銀行創下歷史新高，因創紀錄的6456億元人民幣分紅派息吸引了追逐收益的投資者。

中信證券銀行業分析師張明表示：「這一轉變反映了市場波動期間對高股息股票的結構性偏好，銀行股不僅提供收益，同時也具備治理改善的優勢。」

工商銀行A股7月30日收於8.15元人民幣，建設銀行收於10.97元人民幣，雙雙創下歷史新高。招商銀行在重新站上萬億市值關口後維持其萬億市值。萬得銀行股指數7月累計上漲14.95%，扭轉了上半年一度抹去該板塊2025年部分漲幅的回調走勢。42家上市銀行中有41家合計派發2025財年分紅6456億元人民幣，較上年增加約135億元人民幣，連續第三年創下年度紀錄。該板塊的股息率目前較10年期中國國債收益率高出逾300個基點，這一利差歷來會吸引機構資金配置。

中信證券認為，此輪上漲表明中國銀行業可能正從防禦性高股息品種重新定價為一類確定性更高的權益資產類別。如果這一趨勢持續，將可能吸引更多機構資金流入，並縮窄長期以來使大多數A股銀行股跌破淨資產的估值折價。萬得銀行股指數上一次錄得可比月漲幅是在2024年第四季度，當時政策刺激與分紅公告推動了為期八周、幅度達12%的上漲行情。

市值管理逐步推進

今年已有至少十餘家上市銀行採取措施，將市值管理正式化。光大銀行、招商銀行及中信銀行成立了由高層管理人員主導的專項市值管理團隊，負責將市場反饋傳導至分紅政策與業務戰略中。工商銀行、浦發銀行、華夏銀行及江蘇銀行則發布了正式的市值管理制度或估值提升方案，明確了現金分紅目標、投資者關係規範及信息披露標準。

這些舉措標誌著銀行從被動合規轉向主動管理市場預期。儘管大多數A股銀行股仍低於每股淨資產——這一折價多年來一直拖累該板塊——但這一制度化路徑有助於隨著時間逐步縮小賬面價值與市場價格之間的差距。對於全球資產規模最大的銀行工商銀行而言，截至7月底其市淨率約為0.7倍，若市值管理框架能贏得投資者信任，估值擴張仍有空間。

內部買盤強化信心

股東及管理層的買入行動與機構輪動形成互補。自2026年初以來，包括上海銀行、南京銀行、常熟銀行及郵儲銀行在內的超過10家銀行已披露內部購買計劃或進展更新。這些買盤在大盤走弱時期為股價提供了底部支撐，並顯示管理層與股東利益的一致性。

分析師預計，隨著銀行公布下半年業績及中期分紅方案，買入行動將會持續。目前銀行業的股息率超過A股大多數其他行業，進一步強化了其作為低風險偏好資金避風港的吸引力。

輪動模式與展望

此輪資金流入銀行股的模式遵循了典型的避險環境特徵：最初流入基本面穩健的地區性銀行，隨後擴散至大型國有銀行及優質股份制銀行。中信證券預計，在穩定的淨息差與信貸成本改善支撐下，該板塊下半年將持續維持動能。

板塊內部分化仍將存在。大型國有銀行受惠於穩健盈利與政策支持，而股份制銀行則面臨較慢的營收復甦。小型地區性銀行仍與當地經濟狀況及非利息收入表現掛鉤，為投資者帶來分層回報格局。該板塊的下一個催化劑將是8月的中期業績期，屆時投資者將評估淨息差在經歷兩年壓縮後是否已趨於穩定。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。