資料中心熱潮帶動 IES 以 6.5 億美元收購 DBM Global

IES Holdings 計劃以約 6.5 億美元收購鋼結構製造商 DBM Global，這將是其規模最大的收購案，受資料中心需求帶動，營業利潤率已升至 11% 以上。該交易預計在獲得監管部門批准後於 12 月 31 日前後完成，將為這家電氣與科技服務公司新增第五個營運部門及 3,400 名員工。

IES Holdings 執行長 Matt Simmes 表示：「我們已經打通了業務中的許多孤島。隨著我們變得更加以銷售為導向，並尋找機會在相同的客戶群中創造價值，我們已將這些資源進行整合。」

IES 公布 2025 會計年度營收約 34 億美元，營業收入 3.84 億美元，調整後每股盈餘 13.66 美元。五年來，營收以 23% 的複合年增長率成長，營業收入以 50% 成長，營業利潤率從不到 4% 攀升至 11% 以上。

這項收購擴展了 IES 在資料中心基礎設施領域的布局，該領域的光纖部署量在四年內增長了十倍，客製化發電機外殼已成為成長最快的產品線。截至 6 月 30 日，IES 沒有任何債務，預計將為此交易借款，同時將槓桿比率維持在過去 12 個月 EBITDA 的一倍以下。

資料中心重塑營收結構

與生成式 AI、雲端運算及數位應用相關的資料中心支出，如今已成為 IES 通訊、基礎設施解決方案以及商業與工業業務中最大的成長驅動力。公司的營收結構已出現顯著變化：兩年前住宅業務佔營收比重超過一半，2025 會計年度降至 39%，2026 會計年度迄今更已跌破 30%。

Simmes 表示，與資料中心相關的成長「可能在價格和數量之間大致各佔一半」。勞動成本持續上升，而資料中心安裝的光纖數量現在約為四年前的十倍，因為現代化設施需要網路節點、伺服器機房、建築物與園區之間更多的互聯。部分光纖電纜目前的單條成本已達 200 萬至 300 萬美元。

財務長 Tracy McLauchlin 表示，截至 6 月 30 日止的前九個月營業收入合計 3.89 億美元，較 2025 年同期成長 39%。商業與工業營收在 6 月季度成長超過一倍，該部門以創紀錄的積壓訂單收尾。生產發電機外殼、開關設備及匯流排槽的基礎設施解決方案部門，今年迄今成長 57%，其中不包括 1 月收購 Gulf Island 所貢獻的 8,900 萬美元營收，有機成長率為 32%。

產能與 DBM 交易

IES 目前營運約 300 萬平方英尺的製造空間，其中約三分之一仍在進行重建或設備改造，預計將於 2027 會計年度開始貢獻業績。該公司在全美擁有超過 170 個據點及逾 11,000 名員工。

DBM Global 與許多已是 IES 客戶的總承包商合作，將擴大公司在體育館、運動場及大型商業開發項目中的業務範圍，例如沙加緬度的 Golden 1 體育館及 270 Park Avenue。這項交易正值 IES 股價過去一年回報率高達 86%，年初至今上漲 70%，根據 InvestingPro 數據，目前本益比為 29.4 倍，PEG 比率為 0.4。

住宅部門仍是薄弱環節，獨棟住宅開工量受到高房貸成本與疲弱的消費者信心壓抑。多戶住宅的積壓訂單在 2024 及 2025 年下滑後已趨於穩定，但新承接的工程預計要到 2027 年才開始對業績產生貢獻。IES 仍是美國住宅建商最大的電氣承包服務供應商，並正將水管與暖通空調服務擴展至此前僅提供電氣服務的市場。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。