印度Nifty 50因AI交易退潮，表現優於新興市場同儕10個百分點

Nifty 50指數過去一個月內上漲約1%，表現優於MSCI新興市場指數超過10個百分點，原因是全球投資人正從AI曝險市場撤出。此一走勢標誌著2026年上半年的急遽逆轉——當時印度缺乏大型AI相關科技公司被視為一項劣勢，外資從印度股市撤走了約2.7兆盧比（320億美元）。

「印度目前最大的優勢，就在於它完全置身於AI交易之外，使其成為新興市場投資組合中的天然分散工具，」Arkevium Capital投資長Maxence Visseau表示。

2026年上半年，Nifty 50僅出現38個單日波動超過1%的交易時段，而MSCI新興市場指數則有59個，韓國KOSPI則有79個。外資機構投資人在7月前兩週買入超過1500億盧比（20億美元）的印度股票，這是今年以來最強勁的連續買超時期，此前外資已連續七個月淨賣出。高盛在7月的策略報告中指出，外資在印度股市的賣壓「可能已經結束」，但亦提醒，此次資金流入反映的是在創紀錄流出後的部位調整，而非全新信心週期的開啟。

此輪資金輪動，顯示隨著帶動韓國與台灣股市的AI交易降溫，市場正在重新評估印度在全球投資組合中的角色。這些資金流入能否轉為持續性，將取決於由信實工業（Reliance Industries）與民營銀行領銜的第一季財報表現，以及油價能否維持在每桶70美元附近——該價位有助於減輕印度的進口負擔，因為該國超過90%的石油與天然氣需求依賴進口。

韓國AI驅動的波動引發資金重新配置

印度上漲的另一面，可見於南韓。在韓國，針對AI明星股三星電子與SK海力士的槓桿押注，已將KOSPI扭曲成全球波動最劇烈的市場之一。KOSPI有史以來的熔斷機制觸發次數中，超過一半發生在過去六個月內。該指數7月已下跌20%，部分抵銷了今年以來62%的漲幅，單股槓桿型ETF同時放大了上漲與下跌的幅度。

一隻在香港上市的兩倍槓桿SK海力士基金，其資產規模自年初以來暴增超過20倍，達到77.8億美元，成為全球同類型基金中規模最大的。南韓金融監管機構本週已出手抑制過度行為，自8月5日起，將交易單股槓桿型ETF所需的最低現金餘額提高兩倍，至3000萬韓元（20,300美元）。

管理約470億美元資產的Coronation Asset Management，在第二季將其持有的SK海力士與台積電（TSMC）合計持股從8%降至5%，同時將印度配置比重提升至近12%，該公司申報文件顯示。

估值仍是關鍵障礙

儘管資金流入，印度仍然是全球最昂貴的股市之一。根據彭博行業研究，Nifty 500指數中位數股票的預估本益比約為33倍，且NSE 500成分股中有超過30%的本益比高於50倍。相比之下，三星電子和SK海力士的本益比均為個位數——由於獲利增長速度遠超過股價漲幅，兩者的本益比已跌至5倍以下。

季風降雨疲弱，以及外資資本利得稅政策未見調整，持續壓抑市場熱情。Avendus Finance執行長Nilesh Dhedhi表示，印度市場「最困難的階段」已經過去，但當前環境更可能的是放緩資金外流的速度，而非扭轉今年約290億美元的淨外資賣超格局。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。