印度限制白銀粒及粉末進口 全球最大消費國收緊規範

全球最大白銀消費國印度擴大了進口限制範圍，將粒狀及粉末形態的白銀納入管制，收緊了正處於全球現貨市場重組中的金屬供應管道。

印度將白銀粒及白銀粉末列入限制進口清單，並強制要求預先授權，藉此收緊全球最大消費國對貨物的管控，以減輕盧比壓力。

根據政府公告，此舉是在5月16日將純度達99.9%以上的白銀條從「自由」進口重新歸類為「限制」進口之後的最新動作。進口商現在必須在進口上述三種受限形態中任何一種之前取得預先批准。

限制措施針對白銀粒（包括顆粒、薄片及亮片）以及白銀粉末，再加上5月已納入管制的白銀條。根據貿易數據，印度在2025年進口了大約4,500噸白銀，是全球最大的白銀買家。第二大消費國中國僅在3月份就進口了創紀錄的836噸，較2月增長78%，較10年季節平均值高出173%，數據來自The Kobeissi Letter。

更嚴格的限制措施可能改變全球白銀流向，並推高可交割金屬的溢價，特別是在實物庫存從美國轉向亞洲市場之際。對於印度工業用戶（包括太陽能製造商、電子產品生產商及珠寶商）而言，在盧比兌美元仍面臨貶值壓力之際，這些限制措施可能推高其投入成本。

政策升級之際，白銀作為貨幣金屬和工業金屬的雙重角色使供應形勢更加複雜。根據白銀協會（Silver Institute）數據，全球約半數白銀需求來自工業應用，包括太陽能板、半導體、電池及軍事設備。印度的限制措施可能壓縮依賴進口粒及粉末進行專業生產的製造商的取得管道。

印度上一次對貴金屬進口實施廣泛限制是在2022年，當時將黃金進口關稅從10.75%提高至15%，使後續六個月的進口量減少約25%。根據初步海關數據，在5月16日白銀條限制措施生效後的兩個月內，白銀進口下降了18%，不過隨著貿易商探索其他轉運管道，全面影響仍不明朗。

全球供應鏈面臨壓力

這些限制措施加劇了實物金銀市場更廣泛的重組。Scottsdale Mint執行長Josh Phair在5月27日的採訪中表示，白銀正從美國流向更緊張的海外市場，LBMA認可交割材料近期的溢價較正常水準高出20至40美分。Phair表示，美國的原材料供應仍然充足，但瓶頸在於能夠快速運往全球樞紐的經過認證的可交割金屬。

中國激增的進口凸顯了需求壓力。Phair表示，隨著製造商為太陽能板生產和先進電子產品確保供應，中國的白銀購買量已在加速。「我認為他們正試圖鞏固自己的製造基礎，」他說。

盧比紓壓與市場影響

對印度而言，這些限制措施具有雙重目的：抑制進口資金外流以支撐盧比，並確保國內供應充足。盧比在過去12個月兌美元已貶值4.2%，使得以美元計價的進口商品更加昂貴。減少白銀購買（2025年總額約達40億美元）可為經常帳赤字提供一定程度的緩解。

在全球範圍內，印度更嚴格的進口制度可能透過縮減對最大消費國的供應來支撐白銀價格。現貨白銀在6月2日交投於每盎司32.50美元附近，當日下跌約3%，但年初至今仍上漲22%。賀利氏貴金屬（Heraeus Precious Metals）分析師表示，印度需求約佔全球白銀消費的15%，這意味著購買量的任何持續減少都可能對價格產生影響，不過方向取決於金屬的有效轉運情況。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。