印度對俄羅斯石油進口佔比創紀錄達50.83%，制裁陰影籠罩

印度對俄羅斯原油的依賴在7月飆升至歷史新高，俄羅斯原油佔其進口量的50.83%——相當於每日247萬桶——因伊朗戰爭造成的供應中斷蓋過了制裁風險。

根據路透社彙整的貿易來源數據，印度煉油廠原已從1月開始削減俄羅斯原油採購，以避免美國加徵關稅，同時新德里正與華府洽談貿易協議；但伊朗戰爭引發的中東供應中斷，迫使煉油廠持續購買俄羅斯原油。

在4月開始的財政年度前四個月，俄羅斯佔印度原油進口的比重達到創紀錄的43.25%，平均每日超過200萬桶，高於一年前的約37%。此一轉變主要以犧牲中東供應商為代價，其市場份額從一年前的43%下降到4月至7月期間的約30%。拉丁美洲石油的佔比則從3.5%上升至12.7%，主要受巴西和委內瑞拉進口量增加所帶動。

印度超過90%的原油需求依賴進口，使其容易受到全球石油貿易中斷的衝擊。如今，這種對俄羅斯原油的創紀錄依賴正面臨新威脅：美國參議院本月通過立法，擬對俄羅斯石油買家徵收100%關稅，加大對莫斯科在2022年入侵烏克蘭的經濟壓力。眾議院尚未批准該法案。

中東份額降至30%，俄羅斯與阿聯酋獲益

4月至7月期間，俄羅斯仍是印度最大的原油供應國，而阿拉伯聯合大公國超越伊拉克，成為第二大供應國。阿聯酋於4月退出OPEC後，透過現貨招標提供大量原油，使印度煉油廠得以增加採購。去年，阿聯酋是印度的第四大供應國。

印度進口組合的轉變反映全球原油貿易流更廣泛的重組。俄羅斯原油持續以低於布蘭特原油的折扣價格交易，對價格敏感的印度煉油廠吸引力日益增強。與此同時，伊朗戰爭擾亂了中東供應路線，包括荷莫茲海峽的運輸通道，迫使買家分散供應來源。

根據印度石油部石油規劃與分析小組的數據，印度7月燃料消費量較去年同期上升約3%，達到1992萬公噸，為3月以來的最高水準。需求增長凸顯了印度能源需求的規模，及其依賴多元化進口基礎來滿足這些需求。文件顯示，國營煉油廠印度斯坦石油公司和芒格洛爾煉油與石化公司正透過現貨招標合計尋求最多600萬桶原油。

美國關稅威脅籠罩前景

美國參議院通過對俄羅斯石油買家徵收100%關稅的立法，是自2022年入侵烏克蘭以來對莫斯科經濟施壓最重大的升級。若眾議院批准該法案，印度煉油廠將面臨艱難抉擇：吸收關稅成本、轉向替代供應商，或藉由正在進行的美印貿易談判爭取豁免。

上一次華府在2022年初對俄羅斯實施大規模能源制裁時，印度最初削減了採購，隨後隨著折扣擴大而重新增加進口。當前情況有所不同：伊朗戰爭收緊了中東供應，即使在關稅威脅升溫之際，印度可選擇的替代方案依然有限。

對印度煉油廠而言，這筆帳很清楚。俄羅斯原油持續以低於布蘭特的折扣價格交易，對於一個超過90%石油需求依賴進口的國家而言，是最具成本效益的選項。但100%關稅的威脅可能徹底抹去這一優勢，迫使供應鏈在全球原油供給仍然受限之際迅速重新配置。

眾議院表決結果以及美印貿易談判的進展，將決定印度能否維持目前的進口組合，抑或必須再次快速調整採購來源。在伊朗戰爭持續擾亂中東供應之際，容錯空間十分有限。

本文僅供參考，不構成投資建議。