英特爾、SanDisk 領軍晶片股反彈，三強年內飆漲逾 250%

英特爾、SanDisk 和威騰電子正帶動晶片類股在財報季前反彈，三者今年以來均上漲超過 250%。

英特爾的漲勢正拉動半導體類股走高，今年標普五百指數中表現最佳的三檔股票——英特爾、SanDisk 與威騰電子——在財報季前持續擴大漲幅。

摩根士丹利分析師在報告中指出：「記憶體類股正處於資金輪動，而非超級週期的基本面崩潰。」該行維持對美光及 SanDisk 的加碼評等，認為近期記憶體股的回落是獲利了結所致，而非基本面轉向。

SanDisk 今年以來已狂飆 713%，英特爾與威騰電子則各自上漲超過 250%，三者成為標普五百指數中漲幅最大的三檔個股。威騰電子於 2025 年 2 月完成出脫其剩餘 SanDisk 持股，使其免受 NAND 價格波動影響，讓這家硬碟製造商得以吸納從純記憶體股撤出的資金。根據市場數據，美光在 6 月 24 日公布第三財季驚人業績，營收達 414.6 億美元（優於預期 18%），但股價在利多出盡後回跌 5%。

此番同步上漲顯示，投資人預期人工智慧驅動的記憶體與處理器晶片需求，可望在下半年持續火熱。英特爾下月公布財報時，其晶圓代工藍圖與資料中心業務將成為市場焦點；而 SanDisk 與威騰電子則需面對 NAND 價格在飆漲 713% 後能否續強的問題。若動能持續，費城半導體指數有望吸引更多資金流入，進一步鞏固該類股在整體市場中的領先地位。

記憶體 vs. 儲存——結構性分歧

這波漲勢掩蓋了記憶體與儲存業務之間日益擴大的分歧。SanDisk 與美光均為純 NAND 及 DRAM 業者，受惠於人工智慧對高頻寬記憶體（HBM，一種將 GPU 與數據連接的高階記憶體）的需求。而威騰電子在分拆 SanDisk 後成為純硬碟公司，提供不同的投資題材：雲端資料中心為擴充 AI 訓練與推論工作負載而對 HDD 的需求。

財報季將揭示什麼

英特爾即將公布的財報將是晶片業復甦是否站穩腳跟的首次重大考驗。分析師將仔細檢視其資料中心營收（該業務在 AI 加速器市場直接與輝達及超微競爭），以及晶圓代工利潤率——這是英特爾轉型策略的關鍵指標。對於 SanDisk 與威騰電子而言，焦點將放在 NAND 定價趨勢，以及企業需求能否支撐當前估值倍數。

英特爾目前本益比約為前瞻盈餘的 22 倍，低於輝達的 35 倍，反映出市場對其晶圓代工雄心持懷疑態度。SanDisk 股價暴漲 713% 已將其估值推升至假設 NAND 供給緊張可持續至 2027 年的水準。若財報證實需求論述，這三檔股票可望進一步擴大領先優勢；若不然，摩根士丹利所警示的記憶體股資金外逃可能加速。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。