國際海運公司創紀錄獲利 2.95 億美元 油輪費率飆升

國際海運公司（NYSE: INSW）公布 2026 年第二季調整後淨利達創紀錄的 2.95 億美元，相當於每股稀釋盈餘 5.91 美元，優於市場共識預估的 5.52 美元，主要受惠於全球關鍵海上咽喉要道的地緣政治干擾，將油輪運費推升至多年高點。

「當前的市場環境彰顯了我們過去數年所打造平台的價值，」總裁兼執行長 Lois Zabrocky 表示。「我們透過強化資產負債表、降低現金損益兩平水準，以及在原油與成品油輪之間維持均衡船隊，使 Seaways 在各種市場週期中都能極大化現金產生能力。」

海運營收較去年同期的 1.96 億美元倍增逾一倍，達 4.67 億美元；合併定期租賃等值（TCE）營收則從 1.89 億美元攀升至 4.34 億美元。財務長 Jeff Pribor 表示，調整後 EBITDA 從 1.02 億美元升至創紀錄的 3.45 億美元，自由現金流達到 2.61 億美元，較先前單季高點高出近 1 億美元。

以營收天數加權計算的綜合即期 TCE 費率為每日 79,000 美元，高於第一季的 55,600 美元。原油油輪營收總計 2.53 億美元，其中包括來自定期租約的 5,100 萬美元利潤分成，使得綜合 VLCC 獲利升至每日 15 萬美元以上。成品油輪則貢獻 1.81 億美元的 TCE 營收，MR 即期費率平均為每日 60,342 美元。

公司宣布每股 5.05 美元的季度股息，為史上最高，且連續第三季派息率高達調整後淨利的 85%。過去 12 個月累計每股股息達 12.61 美元，殖利率約 21%。國際海運公司本季結束時持有約 9.35 億美元流動性，淨貸款對價值比約 6%，並擁有 25 艘無抵押船舶。

管理階層指出，荷莫茲海峽的衝突以及胡塞武裝試圖擾亂曼德海峽通行的行動——這些水道歷來每日處理近 2,500 萬桶原油與成品油——是噸海里需求攀升的主要驅動力。供應面方面，全球約 30% 的油輪船隊船齡已超過 20 年，該比重預估將在 2030 年前超過 50%。

公司以 2.44 億美元訂造四艘額外 LR1 新造船，預計於 2028 年下半年交付，儘管全行業成本出現雙位數漲幅，此次價格仍與三年前基本持平。這批共 10 艘的系列船隻將投入 Panamax International 聯營池營運，該聯營池過去九個月平均日收益超過 70,000 美元。

展望第三季，國際海運公司已鎖定約 48% 的預期營收天數，綜合即期 TCE 約為每日 61,000 美元，遠高於全船隊即期現金損益兩平點（每日低於 14,500 美元）。股價報 92.25 美元，接近 52 週高點 98.23 美元。

創紀錄的現金產生能力支撐管理階層將至少 85% 的調整後淨利回饋股東的承諾，同時為船隊汰舊換新提供資金。投資人將密切關注第三季訂約水準以及戰略儲備補庫節奏，作為油輪市場的下一波催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。