Key Takeaways
- 激進投資者 PrimeStone Capital 敦促 Intertek 董事會與其接觸，商討 EQT 每股 59.10 英鎊的收購報價。
- Intertek 已拒絕了 EQT 的三次提議，稱其嚴重低估了公司價值，並正在進行自身的戰略評估。
- PrimeStone 認為該報價較未受干擾股價有 55% 的溢價，並對董事會的估值提出質疑，理由是公司在現任首席執行官任內長期表現不佳。
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激進投資者施壓 Intertek，敦促其考慮 EQT 89 億英鎊收購要約
激進投資者 PrimeStone Capital 已公開敦促 Intertek 集團董事會考慮瑞典私募股權公司 EQT 提出的 89.3 億英鎊（約合 121.8 億美元）改良收購提議，這使得這家英國檢測公司面臨的壓力進一步升級。
「在我們看來，（Intertek）董事會最近的回應並未反映出這一提議所應得的嚴肅對待，」PrimeStone 在 5 月 11 日發佈的公開信中表示。該機構持有 Intertek 約 0.5% 的股份，並敦促董事會允許 EQT 在監管下進行盡職調查。
Intertek 此前已拒絕了 EQT 的三次提議，其中包括最近每股 59.10 英鎊的報價。董事會表示，該報價「顯著低估了」公司價值且存在執行風險。相反，Intertek 正在推進 4 月 14 日宣佈的戰略評估，該評估可能導致公司分拆為兩個獨立的業務，董事會認為此舉能為股東提供更大的價值。
激進投資者的壓力在 5 月 14 日的「要麼開價要麼閉嘴」截止日期前不斷積聚。屆時，EQT 必須宣佈明確的收購意向或選擇放棄。據彭博新聞社報導，另一家激進投資者 Palliser Capital 也已入股 Intertek，使局勢進一步複雜化。
估值分歧
PrimeStone 直接挑戰了董事會的估值評估，辯稱 EQT 的報價較未受干擾的股價代表了 55% 的溢價。該激進投資機構指出，自 Intertek 宣佈戰略評估以來，主要賣方銀行公佈的平均分類加總權益價值為 58 英鎊，而 EQT 的出價已超過這一水平。信中還強調，在現任首席執行官 11 年的任期內，Intertek 的股東總回報率不僅落後於主要同行 SGS 和 Bureau Veritas，也落後於富時 100 指數和 MSCI 歐洲指數。
在拒絕信中，Intertek 董事會重點推介了其分拆 Intertek 檢測與認證業務（Testing & Assurance）和 Intertek 能源與基礎設施業務（Energy & Infrastructure）的計劃。公司表示，已有潛在買家對能源與基礎設施部門表現出「令人鼓舞的興趣」。該部門在 2025 年創造了 15.9 億英鎊的收入，而檢測與認證部門的收入為 18.4 億英鎊。
目前的局面將 Intertek 董事會置於十字路口：必須在巨額全現金收購報價與公司拆分後潛在但不確定的未來價值之間進行權衡。投資者將密切關注 EQT 在 5 月 14 日的最終決定以及 Intertek 董事會的進一步回應。
本文僅供參考，不構成投資建議。
