直覺手術定7月16日公布Q2財報，營收預估28.1億美元

重點摘要：

市場共識營收預估28.1億美元，較去年同期成長15%
每股盈餘預估2.48美元，最準確預估值為每股2.55美元
股價今年以來下跌27.4%，儘管第一季營收成長23%

直覺手術（Intuitive Surgical）將於7月16日公布第二季業績，分析師預估營收為28.1億美元，較去年同期成長15%，每股盈餘為2.48美元，年增13.2%。

該公司在第一季展望中表示，「da Vinci 5升級週期仍是未來幾季最大的增長催化劑，客戶採用情況超出預期」，並指出目前已安裝近1,500套da Vinci 5系統，約有1.3萬名外科醫師正在使用該平台。

該公司上一季獲利超乎預期20.19%，且過去連續四季均優於市場預估，平均超標幅度為16.82%。根據Zacks數據，第二季最準確預估值為每股2.55美元，獲利ESP為正2.78%。直覺手術目前Zacks評級為第2級（買進）。

儘管財務表現強勁——2026年第一季營收成長23%，調整後獲利增長36%——但股價今年以來仍下跌27.4%，表現落後於標普500指數的9.5%漲幅，以及更廣泛醫療器械產業14.2%的跌幅。前瞻本益比已從2025年初的96.05倍壓縮至目前的37.12倍。

利潤壓力拖累市場情緒

投資人最擔憂的焦點在於da Vinci 5的推出，由於其製造成本、服務及支援費用較高，利潤率低於成熟的Xi平台。管理層預期隨著醫院更換舊系統，換機活動將增加，進一步拖累獲利能力。關稅、運費上漲以及半導體記憶體成本攀升，預計將在年底前持續推高投入成本。

該公司預測全年da Vinci手術量成長率為13.5%至15.5%，非GAAP毛利率介於營收的67.5%至68.5%之間。其他收益預計在3.15億至3.35億美元之間，反映第一季庫藏股回購後平均現金餘額下降。

經常性收益提供緩衝

經常性收益佔第一季總營收的86%，凸顯該商業模式的韌性。美國da Vinci使用量在該季增長4%，而da Vinci 5的使用量較舊款Xi平台高出約11%。該公司亦正透過其數位生態系統投資人工智慧功能，利用手術影片、機器人數據及力回饋資訊，開發解剖結構辨識與決策支援工具。

競爭正在升溫，Stryker、Zimmer Biomet、Globus Medical及Stereotaxis紛紛擴展其機器人手術產品線。Stryker的Mako系統、Zimmer Biomet的ROSA平台以及Globus Medical的ExcelsiusGPS，均鎖定直覺手術長期主導的手術機器人市場部分領域。

第二季財報將檢驗da Vinci 5轉型帶來的利潤壓力是否正在緩解。若營收與每股盈餘雙雙優於預期，同時維持或上調手術量成長指引，有望扭轉部分股價今年的跌勢。投資人也將關注國際市場採用情況的最新進展，尤其是日本與中國，以及GLP-1藥物對減重手術量的影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。