伊朗否認IAEA核查計畫，加劇石油供應風險溢價

德黑蘭否認IAEA檢查計畫，與美國聲稱的突破性進展相互矛盾，威脅將重新點燃石油市場的供應風險溢價。

伊朗表示，尚未針對其核設施制定國際原子能總署（IAEA）的檢查計畫，與美方所稱的外交突破相互矛盾，並威脅將重新點燃石油市場的供應風險溢價。

「我們在核檢查方面沒有做出任何新的承諾，」伊朗外交部在瑞士會談後發表聲明，據國營媒體報導。這項否認是在美國總統川普週一聲稱伊朗已同意恢復IAEA檢查之後數小時出現的，其副總統表示最快可能於本週與檢查人員進行對話。

談判代表曾設定60天的期限，以最終完成一項全面的核協議，而在川普所描述的框架下，IAEA檢查人員可能在數天內恢復工作。伊朗對該時間表的拒絕使外交進程陷入懸而未決的狀態，並提高了美國重新實施制裁的可能性。

荷莫茲海峽承載全球約21%的石油貿易量，因此波斯灣的任何升級都將對原油市場構成直接的供應風險。根據伊朗過往對峙期間的歷史模式，若檢查仍受阻，布蘭特原油每桶可能出現3至5美元的風險溢價。上一次伊朗在2019年阻擋IAEA進入時，美國實施了額外制裁，使伊朗石油出口銳減逾80%，降至每日低於30萬桶，並使布蘭特原油升至每桶70美元以上。

石油市場風險與避險資金流動

黃金今年截至今日已上漲12%，地緣政治不確定性推動避險需求，而美伊外交的任何進一步惡化都可能加速此一趨勢。美元指數本季度兌新興市場貨幣亦呈升值，反映廣泛的避險情緒，若核談判破裂，此一情緒將進一步加劇。

根據油輪追蹤數據，伊朗2025年平均每日石油出口約150萬桶，低於2018年制裁前每日250萬桶的峰值。若回到2019年的執法機制，可能從全球供應中再減少每日100萬桶，使本已因OPEC減產而吃緊的市場更為緊繃。

60天的談判窗口期現在面臨不確定的前路。若伊朗維持其在檢查問題上的立場，美國可能以加強制裁執法或將此事提交聯合國安理會作為回應。若雙方達成妥協，解除制裁則可釋放伊朗的供應，進而壓低油價。根據布蘭特原油選擇權隱含波動率，市場目前預估在60天內達成協議的機率約為40%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。