IREN 於97億美元協議下交付首座微軟AI資料中心

微軟接受Horizon 1，正式啟動IREN 97億美元AI雲端合約的營收時程。

微軟簽署接受IREN首座50MW AI雲端部署，將97億美元合約轉化為每月開票營收，這是最明確的證據顯示這家比特幣礦商的AI基礎設施轉型正在產生現金，而非僅止於工程建設。

IREN共同創辦人暨共同執行長Daniel Roberts表示：「交付Horizon 1展現了我們垂直整合模式的優勢，以及我們以速度和規模執行複雜AI基礎設施專案的能力。」

Horizon 1是IREN位於德州Childress園區四個50MW直接晶片液冷部署中的第一個，屬於2025年11月宣布的五年期雲端服務協議的一部分。NVIDIA在測試後授予GB300 NVL72部署典範雲端（Exemplar Cloud）認證，此項認證表明該系統能夠以優異效能和可靠性處理高要求的AI工作負載。

一旦四個Horizon全部上線，該合約每年應可產生約19.4億美元的年化營收，且已有20%的客戶預付款到位。IREN目標在2026年達到480MW的AI雲端總容量，2027年達到1.2GW，該容量遠超過微軟已簽約的200MW。

為什麼「驗收」比「建設」更重要

微軟有五天窗口期，可依既定的標準測試每一組GPU部署。驗收通過即啟動合約服務期間，使IREN得以按月開票，並將專案從在建工程轉為已認列營收。該公司在截至3月的九個月內，從比特幣挖礦業務獲得5.115億美元營收，而AI雲端僅貢獻5,830萬美元，因此這條新的營收線仍在追趕其設計要取代的傳統業務。

這項建設工程耗資龐大。微軟合約需要透過Dell Technologies採購約58億美元的GPU及相關設備。IREN於6月完成36.5億美元的融資方案，分為以SOFR加213個基點定價的21億美元私募配售，以及以SOFR加225個基點定價的15.5億美元延遲提款定期貸款，對沖後綜合債務成本為6%。放空投資人Jim Chanos對其經濟效益提出質疑，警告：「這是一筆融資交易，IREN承擔了所有風險。」

NVIDIA認證擴大業務版圖

典範雲端認證可能有助於IREN在微軟之外吸引企業客戶和超大規模雲端客戶，這點至關重要，因為該公司2026年和2027年的容量目標遠超過微軟已簽約的200MW。管理層目標在年底前實現超過40億美元的AI雲端年化營收，其中85%已簽約。

這項認證也讓IREN在與同樣進行挖礦轉AI轉型競爭對手相比時，擁有了參考基準。Applied Digital、Core Scientific和TeraWulf都在前比特幣礦場場址上建設AI基礎設施，但迄今均未取得微軟規模的超大規模雲端合約。相比之下，IREN的驗收成果鎖定了一家具名的客戶，擁有五年承諾以及部分去風險化的預付款。

IREN股價週四午盤上漲6%至46.42美元，而上述同業股價幾乎按兵不動，證實此波漲勢是公司個別執行力的展現，而非產業輪動。該股在最近的分析師覆蓋中獲得買進評等，目標價100美元。IREN將於8月底公布財報，市場預期每股虧損0.46美元，營收1.4億美元；Horizon 2至4的交付時程，以及典範雲端認證是否能轉化為微軟以外的客戶，將是關鍵問題。

本文僅供參考，不構成投資建議。