艾夫斯表示晶片股賣壓加劇，AI革命仍在「第三局」

Dan Ives 表示，人工智慧投資週期仍處於早期階段，近期半導體拋售反映的是部位平倉，而非結構性需求放緩。

費城證券交易所半導體指數暴跌近19%，但 Dan Ives 指出，AI 革命仍處於「第三局」，此次拋售是由擁擠交易平倉所驅動，而非基本面惡化。

「我們正處於這場 AI 革命的第三局，而不是第九局，」Yorkville Ives & Co. 合夥人兼資深董事總經理 Ives 在接受彭博電視採訪時表示。「此次拋售是擁擠交易平倉所致，而非 AI 需求放緩。」

費城半導體指數自不到一個月前的高點已下跌18.9%，逼近20%的技術性熊市門檻。全球最大晶圓代工廠台積電公布季度獲利飆升77%，連續第五次創下歷史新高，但其股價在亞洲交易時段下跌5.3%，因公司暗示資本支出將超出預期。日本日經225指數暴跌近5%，晶片製造商鎧俠（Kioxia）暴跌16%。記憶體與儲存製造商 Sandisk、Western Digital 及 Seagate 在美國交易中均下跌超過9%。

Swissquote 表示，創紀錄獲利與股價下跌之間的脫節，反映出估值先前已跑贏基本面。Jefferies 的持倉指數顯示，半導體產業的倉位從6月中旬的+6.5降至截至週三收盤的+1.3，顯示平倉仍有進一步空間。Ives 提出的「第三局」論述，暗示結構性的 AI 投資週期——涵蓋資料中心建置、企業採用及推論部署——仍有數年成長空間。

台積電創紀錄季度未能安撫市場情緒

根據彭博彙編的數據，台積電截至6月30日當季淨利為121億美元，優於市場共識預期的114億美元。營收較去年同期成長45%，達235億美元，受惠於 Nvidia 與 Advanced Micro Devices 採用該公司3奈米及5奈米製程的 AI 加速器需求。然而股價下跌，因投資人關注管理層認為2026年資本支出將超過先前預測的360億至400億美元區間，引發對投資回報的擔憂。

「如此驚人的業績卻無法引發市場正面反應，只說明一件事：晶片製造商的估值已經跑過頭，」Swissquote 在一份報告中表示。

中國 AI 模型加劇競爭壓力

此次拋售恰逢中國透過開源模型縮小 AI 差距的努力。中國國家主席習近平在上週五於上海的一場會議上表態支持開源 AI 開發，此舉已幫助阿里巴巴的 Qwen 團隊及 DeepSeek 等中國公司縮小了與美國對手的性能差距。習近平將中國塑造為開放的倡導者，含蓄批評了美國對 AI 半導體的出口管制。

Ives 表示，具有競爭力的中國 AI 模型崛起並未削弱美國的投資機會。「中國正在追趕，但美國生態系統——從 Nvidia 的 CUDA 軟體護城河到超大規模雲端業者的資本支出週期——仍然領先數年，」他表示。「第三局意味著還有六局投資可以進行。」

根據彭博彙編的數據，Nvidia 股價自6月高點已下跌12%，目前預期本益比為35倍，低於其五年平均值42倍。更廣泛的 VanEck 半導體 ETF 自6月高點以來市值已蒸發約8400億美元。Ives 的論點顯示，此次拋售為長期投資者創造了進場點，不過隨著部位繼續正常化，短期波動可能持續存在。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。