日本央行維持利率不變干預匯市無功而返 10年期美債殖利率升破4.7%

日本央行週五維持利率於1%不變，但警告潛在通膨可能超出其2%的目標，這一鷹派信號未能守住日圓的漲勢，並將10年期美債殖利率推升至4.7%以上。

「鑑於潛在通膨正逼近我們2%的目標，我們必須比以往更加審慎審視物價上行的風險，」日本央行總裁植田和男在會後記者會上表示，這是自6月住院以來他首次召開記者會。

植田發言期間，日圓貶值0.5%至1美元兌160.23日圓，回吐了週四疑似與韓國聯合干預所帶來的2.4%漲幅的一部分。10年期美債殖利率攀升至4.7%以上，創2025年1月以來新高，而30年期殖利率則飆升至約5.26%，為2007年以來最強水平。日本2年期公債殖利率上漲2.5個基點至1.52%。

外部日圓壓力與國內財政隱憂的疊加——自首相高市早苗10月上任以來，日圓已貶值超過9%——使日本央行面臨微妙的平衡考驗。植田表示，若貨幣環境持續寬鬆，央行「可能加快升息步伐」，但分析師質疑干預行動能否抵消日本財政狀況的惡化。

日本央行的決定在市場預料之中，但聲明內容出現了顯著轉變。央行首次指出潛在通膨可能超過其目標，並將強勁的AI需求與匯率波動的影響——以及中東局勢——列為其在考量進一步升息時機與步伐時將密切關注的因素。

審議委員高田創是唯一持異議者，他呼籲將利率上調至1.25%，以應對外部需求衝擊帶來的通膨風險。

植田缺席了6月15日至16日的會議——當時央行在他因肝囊腫感染住院期間升息——他表示，CPI的按年升幅可能從2026財年下半年起加速至「明顯高於」2%的水平。他指出，「如果我們認為貨幣環境處於寬鬆狀態，我們有可能加快升息步伐。」

「匯率波動對通膨的影響可能比過去更大，」植田表示，並補充指出，「由於潛在通膨距離2%如此之近，一旦此類通膨風險實現，其造成的損害將是巨大的。」

日圓2.4%的漲勢在數小時內消退

週四的買入日圓干預行動——在紐約進行，且據消息人士稱與韓國進行了一次罕見的協同行動——使日圓從四十年低點即刻上漲2.4%。韓元走強2%至九個月高位，但日圓的漲勢被證明是短暫的，因為央行按兵不動令期待更激進行動的交易員感到失望。

「各國的利益是一致的。就韓日合作而言，韓元與日圓的聯動性如此之高，以至於聯合干預可能使效果加倍，」KB國民銀行分析師Lee Min-hyuk表示。

東京ABC經濟研究所首席經濟學家熊野英生表示，「無論日本央行如何踩下油門，日圓貶值的壓力似乎都很難抑制，部分原因是政府的財政政策及其他因素。」

日本央行的按兵不動緊隨主要央行一週的穩定決策之後。聯準會週三維持利率不變，聯準會主席凱文·沃什承諾將堅定不移地將通膨壓低——這一立場引發了長天期債券的大規模拋售。英格蘭銀行週四維持利率不變，歐洲央行上週也維持利率不變，歐洲央行總裁拉加德為9月升息保留了空間。

30年期美債殖利率升至約5.26%——為2007年以來最高——反映出投資人對聯準會在美國財政赤字居高不下的情況下控制通膨能力的懷疑。10年期殖利率升破4.7%，進一步加重了房貸、企業信貸及政府再融資等借貸成本的壓力。

植田承認了財政層面的問題，他表示「為了市場利率的穩定形成，貨幣政策需要得到適當的引導，長期財政政策也需要以維持市場信任的方式進行引導。」

日本央行下一次政策會議定於9月舉行。鑑於高田的異議凸顯了內部加速正常化的壓力，而高市政府的升息態度謹慎，植田面臨的挑戰是如何在不引發債市無序反應的情況下管理通膨預期。

本文僅供參考，不構成投資建議。