京東健康第一季度利潤增長 6%，投資者審視力度加大

京東健康股份有限公司 (06618.HK) 公佈第一季度非國際財務報告準則 (non-IFRS) 淨利潤增長 6%，達到 18.74 億元人民幣（約 2.6 億美元），儘管業績有所增長，但投資者情緒卻顯露顯著看跌傾向。

香港交易所的數據顯示，市場反應極度消極，在公告發佈當天，賣空成交額佔該股總成交額的比例高達 84.8%，處於異常高位。

這家電子商務巨頭京東旗下的醫療健康分支報告稱，本季度營收同比增長 17%，達到約 194.68 億元人民幣。營業利潤的增幅更為驚人，飆升 70.4% 至 18.25 億元人民幣，與其淨利潤僅個位數的增長形成了鮮明對比。

這些業績結果凸顯了京東健康在平衡收入增長與可持續盈利方面面臨的巨大壓力。營業利潤 70% 的跳升與經調整淨利潤 6% 的增長之間的脫節，加之龐大的空頭頭寸，表明投資者對該公司的成本結構和長期盈利能力深表懷疑。

市場信號顯露疑慮

極端的賣空比例表明，很大一部分市場參與者正在押注京東健康的股價將會下跌。對於一家報告營收兩位數增長的公司來說，這種看跌程度是不尋常的，暗示市場擔憂可能在於利潤率受到擠壓、競爭壓力，或者在日益收緊的監管環境下商業模式的可持續性。

全球健康科技行業也面臨著類似的挑戰。例如，根據公司申報文件，美國遠程醫療公司 Hims & Hers Health 最近公佈了意外虧損，且隨著產品組合的調整，利潤率承壓。這一全行業趨勢表明，高昂的客戶獲取成本和價格壓力並非京東健康所獨有，儘管市場對其財報的反應尤為激烈。

業績指引的提高預示著管理層預計人工智能需求將加速。營業利潤的大幅增加指向了核心業務的內在實力，但與銷售、營銷或技術投資相關的高昂成本可能正在侵蝕底線。投資者將密切關注公司下一次發佈的財報，以尋求淨利潤率改善以及高賣空比例可能平倉的信號。

本文僅供參考，不構成投資建議。