摩根大通：比特幣與黃金ETF連續兩週資金外流，「貨幣貶值交易」正持續降溫

摩根大通分析師指出，過去兩週比特幣與黃金ETF同步出現資金外流，顯示「貨幣貶值交易」正在降溫，原因是伊朗與美國和平希望升溫，降低了對地緣政治避險工具的需求。

比特幣下跌2.7%至73,293美元，摩根大通分析師在5月28日發佈的報告中指出，過去兩週比特幣與黃金ETF同步出現資金外流，顯示「貨幣貶值交易」正在降溫。分析師寫道：「比特幣與黃金ETF同時出現資金外流，顯示貨幣貶值交易正在降溫，而非資金從比特幣輪動至黃金。」貨幣貶值交易是指買入比特幣與黃金，作為對抗地緣政治動盪、貨幣貶值及通膨的避險策略——該交易策略在2026年上半年隨著美伊緊張局勢升級而獲得動能。

CoinGecko數據顯示，比特幣在亞洲交易時段週四跌破73,000美元，延續過去七日累計6.3%的跌幅。Coinglass數據顯示，近10億美元加密貨幣槓桿頭寸在24小時內遭到清算，其中多頭部位佔比達93%。美國週三對霍爾木茲海峽附近的伊朗軍事設施發動空襲後，拋售加速；儘管隨後Axios報導稱美伊談判代表已草擬一份為期60天的諒解備忘錄草案，短暫提振股市與債市，但加密貨幣仍持續承壓。

貨幣貶值交易降溫，削弱了一個過去數月在中東緊張局勢下支撐比特幣與黃金的關鍵需求驅動力。如果和平希望進一步獲得實質進展，避險資金流入這兩項資產的趨勢可能繼續減弱。然而，此一轉變也可能釋放出資金轉向風險資產，有機會以不同方式提振加密貨幣的風險偏好。截至14:30 UTC，比特幣在72,900美元附近測試支撐，下一個關鍵關卡在70,000美元。

ETF資金外流說明一切

摩根大通的分析指出，投資人布局正在發生結構性轉變。貨幣貶值交易在2026年上半年曾是主導市場的核心敘事，因美伊緊張局勢推動了對沖法定貨幣貶值與通膨的需求。4月個人消費支出物價指數升至3.8%，創下2023年以來新高，加劇了聯準會的壓力。但分析師指出，即使是這樣的通膨數據，也未能重新點燃這項交易。

第二大加密貨幣以太幣自3月底以來首次跌破2,000美元，報1,976美元，24小時內下跌4.2%。Santiment數據顯示，散戶交易者紛紛逢低買入，推動社群媒體情緒進入「害怕錯過」的區域——從歷史經驗來看，這種模式往往預示著進一步下跌。Coinglass數據顯示，即使價格持續下挫，以太幣期貨未平倉合約仍攀升至創紀錄的1,639萬枚ETH，顯示大量新增空頭部位湧入。

接下來會發生什麼

對於比特幣持有者而言，問題在於這波資金外流是暫時性的部位調整，還是更深層輪動的開端。渣打銀行本週重申其預測，認為以太幣到年底將達到4,000美元的目標價，理由是鏈上活動最終將拉動代幣價格走高——這一觀點假設宏觀背景最終將轉為有利。對比特幣而言，短期走向取決於美伊停火談判能否達成正式協議。達成協議可能進一步削弱避險需求，而談判破裂則可能使避險需求迅速回升。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。