摩根大通上調中信証券評級，看好中國券商盈利增長17%

摩根大通預計中國券商下半年盈利按年增長17%，較市場共識高出12個百分點，並將中信証券評級上調至「增持」。

摩根大通在研究報告中表示：「科創板及創業板改革等政策支持，將為科技創新企業提供融資支持，帶來科技IPO持續上市及相關資本市場活動。」

該行將中信証券（06030.HK）目標價由29.6港元上調至34.4港元，並將東方財富（300059.SZ）由「增持」下調至「中性」。摩根大通將中金公司（03908.HK）及中信証券列為行業首選，理由是兩者在科技融資領域擁有強勁的項目管道及執行往績。其他獲上調目標價的股份包括：中信建投（06099.HK）由17.2港元上調至20.5港元、廣發証券（01776.HK）由20.3港元上調至24.2港元、華泰證券（06886.HK）由19.8港元上調至23.6港元。中國銀河證券（06881.HK）維持「增持」評級，目標價10.8港元；國泰海通（02611.HK）維持「中性」評級，目標價由13.7港元上調至16.3港元。

摩根大通表示，內地券商正步入更加差異化的市場格局：受A股日均成交額及融資融券餘額下降影響，零售業務增長放緩，而機構業務則因需求增強及政策支持而加速發展。該行偏好全服務型券商多於以零售為主的同業，因前者更能把握由科創板驅動的股本資本市場周期。該行2026年盈利預測較市場共識高出12個百分點，並預期盈利預測持續上修將成為券商股估值重估的關鍵驅動力。

是次評級上調反映摩根大通相信科技IPO活動將提振領先券商的投資銀行、基石投資及上市前投資收益。中金公司及中信証券憑藉其在科技融資領域深厚的項目管道，將最能受惠於改革驅動的上市周期。券商H股周一普遍走低，中金公司盤中跌3.9%，中信証券跌2.2%，投資者正在近期估值與科技上市帶來的結構性利好之間權衡。隨著科創板改革周期逐步成熟，機構與零售業務線之間的差距料將進一步擴大，有利於具備強大承銷及上市前投資能力的券商。投資者將密切關注科創板及創業板改革的進一步政策細節，摩根大通預期相關政策將持續支持下半年上市管道。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。