摩根大通上調煤氣至增持，目標價升至7.75港元

摩根大通將香港中華煤氣評級由中性上調至增持，目標價由7.30港元上調至7.75港元，因該公用事業公司上半年盈利優於預期。

摩根大通表示，可持續航空燃料業務是主要增長動力，生產能力將翻倍，加上油價高企支持更高的平均售價。

公司截至6月底止六個月錄得純利36.4億港元，按年上升23%，遠超市場全年增長4%的預期。收入增長7%至295億港元。摩根大通預測，可持續航空燃料今年將貢獻逾10億港元利潤，在去年盈利負增長後，推動全年盈利增長超過10%。

該股盤中上漲約6.5%。摩根大通將2026至2028年盈利預測上調4%至6%，以反映更高的可持續航空燃料假設。該行指出，集團5.2%的股息率，較其他香港公用事業股平均高出逾80個基點，使其風險回報具吸引力。

煤氣維持中期股息不變，為每股12港仙。上半年資本開支達20億港元，低於去年同期的25億港元，其穩定的股息政策預期將持續。摩根大通指出，雖然管理層對派息仍持審慎態度，但若強勁盈利增長持續超過一年，或會考慮提高派息。

可持續航空燃料業務正在快速擴張。孵化單位EcoCeres上半年售出約32萬噸綠色燃料（包括可持續航空燃料），約為去年同期的兩倍。EcoCeres正與東莞市政府合作，建設大灣區首條完整的可持續航空燃料價值鏈，每年可生產約45萬噸可持續航空燃料及加氫植物油。完成後，EcoCeres的年度總產能將達到122萬噸。

在綠色甲醇方面，合資公司Venex正將內蒙古產能提升至30萬噸，並將開始建設佛山廠房，計劃產能為20萬噸。在可再生能源方面，期內新增併網分佈式光伏裝機容量達0.2吉瓦，累計裝機容量增至3吉瓦。光伏電力銷售按年增長12%至13.2億千瓦時，電力交易銷售量則倍增至72.3億千瓦時。

美銀證券亦將該股目標價上調至7.30港元，表示上半年盈利大幅優於預期。煤氣表示，美伊衝突暴露了全球化石能源供應鏈的脆弱性，顯示集團致力於綠色及智慧能源的戰略重要性。

此次上調反映摩根大通預期，可持續航空燃料的產能爬坡將帶動該公用事業持續的盈利重估。投資者將關注管理層是否在盈利增長超過一年後提高派息，而東莞可持續航空燃料廠房的落成將是下一個重大催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。