科磊半導體設備類股飆升8.7%，漲勢超越分析師目標價

半導體設備層——也就是那些銷售每顆晶片都必需的製程工具與檢測系統的公司——在6月18日迎來了屬於自己的時刻，科磊（KLA Corp.）領軍全面上漲，將股價推升至華爾街分析師認為的合理價值之上。

科磊股價飆升8.7%，收於259.56美元，成交量遠高於日均水準，將過去四周的漲幅擴大至30.5%。這是半導體資本設備類股全面上漲行情的一部分，其中英特格（Entegris）上漲13.6%，應用材料（Applied Materials）漲逾4%，泛林集團（Lam Research）漲逾5%。

「市場正在重新認知一件事：每一顆AI晶片都始於一片空白矽晶圓，而總得有人銷售將矽晶圓變成處理器的設備，」Edgen半導體供應鏈分析師Rachel Kim表示。「設備與材料供應商無論哪家晶片勝出都不受影響——它們無論如何都能獲益。」

三項催化劑共同推動了這波漲勢。美國前總統川普表示，蘋果已同意與英特爾在美國境內合作製造晶片，提振了整個美國半導體產業鏈。一波分析師調升評級席捲記憶體製造商，DRAM與NAND價格持續攀升。此外，美國與伊朗達成協議，緩解了油價與通膨擔憂，推動風險資產全面走高。在整體宏觀利多之上，Mizuho將英特格的目標價上調至180美元，稱其為此輪上升週期中布局最完善的材料類股。

科磊主導製程控制領域——負責檢查每顆晶片是否正確製造的檢測與量測系統。管理層表示，其規模是最大競爭對手的七倍以上。該業務隨著晶片製造複雜度提升而成長：晶片越難製造，所需的檢測步驟就越多。先進封裝與高頻寬記憶體（AI加速器的兩大關鍵領域）都是直接利多因素。科磊預計其先進封裝製程控制營收將從約6.35億美元成長至今年的近10億美元。

在最新一季中，科磊營收達34.2億美元，較去年同期成長11.5%，其中製程控制業務約占總營收的90%。該公司於6月12日完成1拆10的股票分割，並將股息調高21%，這些調整吸引了新的散戶興趣。分析師預期科磊即將公布的財報中每股盈餘為1美元，較去年同期成長6.4%，營收則為35.9億美元。

持有半導體設備股而非晶片設計公司的結構性理由很直接：無論哪家公司的AI加速器贏得競賽，設備與材料供應商都能收取「過路費」。SEMI預測，2026年全球晶圓廠設備支出約為1255億美元，較2025年成長約9%，受先進AI邏輯晶片、記憶體產能擴建及先進封裝所推動。

問題在於估值。科磊股價目前高於分析師平均目標價（約201美元），本益比達到70倍以上。晶圓廠設備支出是科技業中週期性最強的領域之一——晶圓廠擴建時蓬勃發展，暫停時則急轉直下。美國對中國出口先進晶片製造設備的限制，仍是揮之不去的長期陰影——中國仍占科磊營收約四分之一——一則頭條新聞就可能引發整個類股重新定價。

科磊股價在四周內大漲30%後，已以高倍數估值交易，超越了華爾街的預估。下一個基本面考驗將在7月下旬到來，屆時科磊將公布第4季財報——這將是檢驗此波漲勢是否有獲利支撐的第一場考試。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。