KOSPI 勁揚 2.41%　記憶體股受 SanDisk 展望激勵走強

SanDisk 投資人日公布的毛利率指引重塑全球記憶體產業估值，並帶動南韓 KOSPI 指數脫離連續七週的跌勢。

KOSPI 指數週五上漲 2.41% 至 6,977.34 點，單週漲幅達 11.5%，在記憶體晶片類股反彈帶動下，終結了連續七週的跌勢。

Saxo 首席投資策略師 Charu Chanana 表示：「由於聯準會近期升息風險已被重新定價，風險偏好短期內可望維持，而油價走軟也有助於穩定市場。但這仍是由新聞面驅動的上漲，而非真正的全面風險偏好回歸。」

SK 海力士大漲 3.26% 至 1,645,000 韓元（約 1,160 美元），三星電子上漲 2.43% 至 274,500 韓元；同時，日本日經 225 指數上漲 0.59% 至 68,713.80 點。鎧俠（Kioxia）上漲 3.75% 至 53,740 日圓，軟銀集團上漲 2.94% 至 5,739 日圓。

此波漲勢源自 SanDisk 週三舉行的投資人日，管理層指引 2030 年前非 GAAP 毛利率約達 80%，並將 100% 超額現金返還股東。該公司週四收於 1,528.11 美元，單日上漲 13.7%，年初至今累計飆漲 544%，重新定義市場對 NAND 現金流的估值方式。

SanDisk 的營運框架建立在八項「新商業模式」長期協議之上，涵蓋 2027 財年約 50% 的位元出貨量及 2028 財年約三分之二，企業級資料中心快閃記憶體總可達市場（TAM）預計於 2030 年達到 1.2 ZB。此舉直接連動至 SK 海力士旗下 NAND 事業 Solidigm，後者據報正籌劃以約 50 兆韓元估值於那斯達克掛牌上市。

值得注意的是：三星與 SK 海力士的核心業務均以 DRAM 和高頻寬記憶體（HBM）為主，NAND 僅為次要業務。市場將 NAND 的單一數據指標視為整體記憶體產業的信號，而這兩家韓廠的實際獲利槓桿更多來自 HBM。支撐此波漲勢的數據包括：三星穩居 2026 年第二季 NAND 出貨龍頭、伺服器導向企業級 SSD 佔 NAND 出貨比重達 48%、前五大 NAND 供應商合併營收在 2026 年第一季較上季成長 83.7%。

SK 集團會長崔泰源週五表示，公司正考慮透過合資模式興建新的記憶體晶片廠，以分擔高昂的資本支出負擔，並警告記憶體供給吃緊情況在 2027 年可能進一步加劇。若供需缺口持續擴大，記憶體晶片價格與企業獲利能力可望獲得強勁支撐。

外資已成為此波反彈的關鍵驅動力。截至週四，外資本週在韓股淨買超約 20 億美元，相較於今年稍早累計淨流出超過 1,000 億美元。隨著 AI 與半導體類股累積的槓桿部位去化，先前的高波動有所緩和，為外資重新配置創造了條件。

美股同類個股同步走揚：美光科技（Micron Technology）週四收漲 4.2%，威騰電子（Western Digital）上漲 7.3%；iShares MSCI 南韓 ETF（EWY）上漲 1.6% 至 178.62 美元，年初至今漲幅達 84%。SK 海力士的美國存託憑證（ADS）自 7 月 9 日左右開始交易，週四收於 165.67 美元，上漲 7.3%。日圓兌美元匯率報 159.36，逼近交易員認為可能引發東京當局再度進場買日圓的 160 關卡。

目前的 6,977 點距離 KOSPI 指數 2026 年 6 月超過 9,000 點的高峰仍有相當距離。此輪回檔始於 6 月下旬，並在 7 月因連續觸發熔斷機制而進一步惡化；與此同時，中國長江存儲（YMTC）首度晉身全球前三大 NAND 供應商。市場密切關注週五美股記憶體類股開盤表現，若漲勢延續，可望進一步推升 KOSPI 下週開盤水準。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。