Kraken 存入 1.07 億美元 ETH 至 Eigencloud，對比 EIGEN 幣價暴跌 96%

Kraken 於 5 月 26 日將 50,600 枚以太幣（價值約 1.07 億美元）存入最大的以太坊再質押協議 Eigencloud。

這筆存款由鏈上分析師 EmberCN 偵測到，並經由 Etherscan 確認，顯示出機構參與再質押基礎設施的趨勢，即便該領域的原生代幣表現不佳。

根據 DefiLlama 數據，Eigencloud 在以太坊上的鎖定總價值為 65.4 億美元，位居所有再質押協議之首。其原生代幣 EIGEN 交易價格為 0.25 美元，較歷史高點 5.65 美元下跌 95.6%。該協議每年向質押者和營運商發放 5,677 萬美元的激勵，而僅產生 1,360 萬美元的費用收入，導致每年淨赤字約 1,270 萬美元。

鎖定總價值的強勁與代幣表現之間的差距，凸顯了再質押面臨的結構性挑戰：協議必須證明，主動驗證服務所產生的費用收入，足以支撐確保其安全所需的激勵支出。Eigencloud 總計籌集了 2.2 億美元的資金，其中包括來自 a16z Crypto 的 5,000 萬美元 A 輪融資，使其有足夠的資金來度過失衡期——但隨著 EIGEN 接近多年低點，市場的懷疑情緒依然存在。

再質押行業自高峰期以來經歷了顯著收縮。根據鏈上數據，所有再質押協議的鎖定總價值已從 2024 年 8 月的 310 億美元降至約 110 億美元。同期，Eigencloud 自身的鎖定總價值也從 220 億美元降至 55 億美元，跌幅達 75%。

Kraken 的存款似乎主要受到以太幣計價的再質押收益驅動，而非代幣投機。作為美國主要交易所，Kraken 很可能是代表客戶存入，以為其持有的以太幣尋求質押和再質押回報。該交易所尚未對此交易公開發表評論。

激勵與費用收入之間的差距

Eigencloud 每年 5,677 萬美元的激勵支出遠超過其 1,360 萬美元的費用收入，這是早期 DeFi 協議常見的動態，但卻會對代幣價格造成持續壓力。代幣持有者承受著稀釋性的發行，卻沒有相應的費用抵銷來支撐價格。該協議 2.2 億美元的資金儲備提供了緩衝，但從長期可持續性來看，這項財務計算仍是個隱憂。

再質押的下一步

再質押行業正面臨關鍵考驗，因為它需要證明主動驗證服務能夠產生足夠的費用收入。Eigencloud 在總計 113 億美元的再質押市場中佔有 66 億美元，擁有最大的平台來證明這一點。Kraken 的存款顯示出機構對收益前景的興趣，但代幣 96% 的跌幅表明市場尚未信服。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。