KSF調查AtaiBeckley以每股6.75美元售予禮來之交易

Kahn Swick & Foti已展開調查，審視禮來（Eli Lilly）對AtaiBeckley的擬議收購是否公平補償股東。

Kahn Swick & Foti LLC週一表示，該律師事務所正在調查禮來公司（Eli Lilly and Company）對AtaiBeckley Inc.提出的每股6.75美元現金要約加上最高每股2.50美元或有價值權（CVR）是否充分評估這家迷幻藥治療開發商。

Kahn Swick & Foti管理合夥人路易斯·S·卡恩（Lewis S. Kahn）表示：「我們正在審查該對價及其形成過程是否充分，或者該對價是否低估了公司價值。」

根據交易條款，AtaiBeckley股東將獲得每股6.75美元現金，外加透過一項與BPL-003及VLS-01項目開發和監管里程碑掛鉤的或有價值權（CVR）最高每股2.50美元。交易總值及相對於AtaiBeckley未受干擾交易價格的溢價尚未公布。AtaiBeckley在納斯達克全球市場以代碼ATAI交易，而禮來則在紐約證券交易所以LLY交易。

這項調查為心理健康及迷幻藥治療領域的一筆戰略性收購增添了法律不確定性，禮來一直在擴充其神經科學管線。若KSF或其他股東原告認定該要約低估公司價值，此交易可能面臨訴訟、修訂出價或延長監管審查。該事務所表示，股東可免費聯繫KSF，就其在此次擬議出售中的法律權利進行討論。

CVR結構承載估值風險

或有價值權部分意味著實際每股對價可能介於6.75美元至9.25美元之間，具體取決於BPL-003和VLS-01是否達成指定的開發和監管里程碑。此結構在生物製藥併購中頗為常見，收購方利用基於里程碑的付款來彌合買賣雙方對早期資產估值的差距。對於AtaiBeckley股東而言，CVR為最終獲得的價值引入了不確定性，因為里程碑的達成並無保證。

KSF的合夥人包括前路易斯安那州檢察總長查爾斯·C·福蒂二世（Charles C. Foti Jr.），該事務所今年一直積極審查併購交易。根據週一分別發布的公告，該事務所同時也在調查CRH以每股150美元收購Arcosa Inc.以及Vertex Pharmaceuticals以每股85美元收購Crinetics Pharmaceuticals的擬議交易。這種同步調查的模式反映出從工業基礎設施到罕見疾病治療等各領域對交易估值的審查力度有所加強。

後續發展

調查結果可能決定該交易是按現行條款推進還是面臨挑戰。併購交易中的股東訴訟經常導致補充披露、提高對價，在某些情況下甚至導致交易終止。該擬議交易還需要取得慣常的監管批准和股東投票，不過具體時間表尚未公布。

對禮來而言，法律陰影為這筆擴大其在心理健康治療市場布局的交易增添了另一層審查。對AtaiBeckley股東而言，這項調查代表一個機會，得以審視董事會在尚未完全詳述的出售過程中是否確保了公平價值。CVR結構意味著最終交付給股東的價值取決於BPL-003和VLS-01的臨床及監管結果，而這些項目本身即承載固有的開發風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。