快手第二季獲利下降36% 人工智慧支出侵蝕利潤率

快手公布第二季淨利為人民幣31.5億元，年減36%，主因大規模人工智慧投資壓縮利潤空間。

董事長兼執行長程一笑表示：「我們對Kling AI的長期競爭力充滿信心」，並提到持續的模型迭代、產品體驗改善以及專業創作者生態系的擴展。

營收成長1.4%至人民幣355億元，略高於人民幣355.1億元的市場共識。經調整淨利下降30.3%至人民幣39.1億元，毛利率從去年同期的55.7%降至51.6%，主因研發支出大增34.7%至人民幣45.8億元，主要來自模型訓練成本。

股價於8月19日下跌4%，沽空成交額達港幣9.82億元，沽空比率為31.3%。8月20日該股以港幣36元開盤，下跌4.8%。

Kling AI成為本季亮點，營收超過人民幣8.5億元，年增逾200%，較第一季的人民幣6.5億元季增約30%。上半年累計營收突破人民幣15億元。全球用戶在224個國家和地區中突破1億，企業客戶接近5萬家。

7月，快手對Kling AI進行重組，引入騰訊、阿里巴巴和百度，融資規模超過人民幣190億元，快手持股比例降至約68%。此舉將部分算力資本負擔從母公司資產負債表上移出。

線上行銷服務為最大業務板塊，成長4.4%至人民幣206億元，佔營收58.1%。直播業務下降13.5%至人民幣87億元，而包括電商和Kling AI在內的其他服務成長18.5%至人民幣62億元。每日活躍用戶創紀錄達4.123億，月活躍用戶達7.973億。

財務長金秉表示，第二季自由現金流為正值，目標是在下半年維持集團層級正向自由現金流。可用資金總額達人民幣1,213億元。自2026年初以來的股東回報，包括港幣20億元的回購和港幣30億元的股息，已接近去年全年總額。

獲利下滑顯示快手的AI轉型仍處於高投資階段，對利潤率的拖累正在擴大而非縮小。投資者將關注Kling AI能否維持成長軌跡並改善單位經濟效益，以及公司是否會在2027年前推動該部門獨立於香港上市。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。