JKM飆升42%後 LNG買家向卡塔爾和阿聯酋施壓要求降價

美伊戰爭削弱了卡塔爾和阿聯酋作為可靠LNG供應商的聲譽，使買家在合約談判中獲得籌碼，得以要求更低的價格和更強的供應保障，多位買家、交易商和業界高管表示。

「任何在波斯灣地區簽訂新合約的企業，也必須考慮潛在的保險成本，而這些成本勢必上升，」意大利愛迪生公司（Edison）行政總裁尼古拉·蒙蒂（Nicola Monti）表示。愛迪生與卡塔爾簽有長期合約，每年進口64億立方米卡塔爾天然氣——約佔意大利年需求量的10%——但自4月至9月初，因不可抗力因素，其交貨已被取消。

戰前，卡塔爾和阿聯酋的長期LNG合約通常定價為布倫特原油價格的12.6%至12.7%，但一位業內消息人士稱，自衝突爆發以來，部分已簽署的交易價格接近12.3%。衡量運往亞洲的現貨LNG貨物的基準——普氏日本韓國標誌（JKM）——已從5月初的約每百萬英制熱量單位15美元飆升至21.35美元，此前曾短暫觸及25美元，為2022年12月以來最高。布倫特原油已從戰前的每桶不到72美元升至93美元以上。

議價能力的轉移涉及數百億美元的影響。卡塔爾和阿聯酋約佔全球LNG出口產能的五分之一，且全部依賴霍爾木茲海峽。由於伊朗襲擊損壞了拉斯拉凡LNG列車4號和6號——導致每年約1280萬噸產能停擺三至五年——且自2月28日以來僅有26艘LNG貨船離開波斯灣，而往常每月為90至100艘，買家正在尋求替代供應安排，這可能重塑長期合約格局。美國國防部長皮特·赫格塞斯估計，美國迄今已在該戰爭中花費375億美元。

亞洲買家尋求保障，供應多元化加速

六位駐亞洲的交易商表示，未來的談判將聚焦於降低價格，同時提高供應的安全性和多元化。買家希望卡塔爾和阿聯酋能夠保證，如果經由霍爾木茲海峽的出口中斷，能提供替代貨物——例如來自卡塔爾在美國的金色通道LNG終端。根據標普全球的數據，戰前印度近60%的LNG進口來自阿聯酋和卡塔爾，現已轉向短期採購，招標尋求15至20天內交貨的貨物，而此前為超過25天。去年，亞洲買家佔據了通過該海峽的LNG貨運量的近90%。

全球LNG增長前景轉淡

戰前，全球LNG供應預計在2026年同比增長約11%。卡塔爾和阿聯酋損失的產能幾乎抵消了所有預期增長，標普全球目前預計僅有1%的同比擴張。歐洲天然氣儲存設施的填充率不足54%，而去年同期為64%；荷蘭天然氣基準價格一度短暫突破每兆瓦時60歐元。巴基斯坦的LNG進口量下降了75%，韓國下降了約10%，中國下降了8%，三個市場均出現從天然氣轉向煤炭的現象。韓國監管機構已取消對燃煤發電的限制，以允許更多地轉換使用煤炭。

干擾不僅限於霍爾木茲海峽。伊朗支持的也門胡塞武裝威脅要攻擊紅海中的沙特船隻，使另一個貿易瓶頸——曼德海峽——面臨風險。該水道通常處理約7%的全球石油產量。

殼牌公司表示，如果霍爾木茲海峽封鎖持續，全球LNG貿易可能在2026年和2027年都出現萎縮，這將是十年強勁增長以來的首次收縮。買家正越來越多地尋求減少對卡塔爾和阿聯酋的依賴，美國墨西哥灣沿岸的LNG項目正成為替代供應來源。預計美國LNG出口在2026年將達到每年1.2億噸，年出口收入超過600億美元。標普全球全球天然氣和LNG研究執行董事詹姆斯·塔弗納（James Taverner）表示：「在下一波能源合約周期中，我們可能會看到供應安全躍升至買家和政策制定者最關心的問題之首。」

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