麥格理給予寒武紀「跑贏大盤」初始評級，目標價2,060元人民幣

麥格理首次覆蓋寒武紀（Cambricon Technologies），給予「跑贏大盤」評級，目標價2,060元人民幣，押注中國國產AI晶片的發展動能。

麥格理在報告中指出：「隨著中國加速半導體自給自足，寒武紀具備良好條件，能夠抓住國內AI晶片需求。」

2,060元人民幣的目標價意味著該股較當前水準仍有上漲空間，但具體溢價幅度取決於當時股價。寒武紀在上海科創板上市，專注於開發雲端及邊緣運算的AI加速器，與輝達（Nvidia）及華為、壁仞科技（Biren Technology）等國內競爭對手展開競爭。該公司推出的「思元」系列晶片主要針對數據中心的訓練與推理工作負載——這正是中國AI晶片市場中增長最快的領域。

此次覆蓋為中國AI及半導體企業迎來一波正面分析師報告再添新例。市場報告顯示，中國AI晶片公司正推動境內IPO的回暖，投資者紛紛尋求該領域的投資機會。今年已有至少三家中國AI晶片公司提交上海上市申請，反映市場對國產半導體標的的濃厚興趣。麥格理的評級是主要投資銀行首次對中國純AI晶片公司發佈覆蓋，可能為同業估值設立標竿。

麥格理的報告發佈之際，中國半導體產業正吸引越來越多全球投資者的關注。由於美國對先進半導體實施出口限制，中國AI晶片市場預計將快速擴張，國內企業紛紛尋找輝達產品的替代方案。美國政府已收緊對輝達A100及H100晶片出口中國的管制，為本土晶片製造商在全球第二大經濟體中搶佔市場份額創造契機。業內報告顯示，百度、阿里巴巴及騰訊等中國科技巨頭均已增加對國產AI晶片的採購。

寒武紀成立於2016年，專注於開發數據中心及邊緣應用的專用AI處理器。其晶片產品線涵蓋適用於訓練與推理工作負載的處理器，目標正是輝達市值突破2兆美元所仰賴的數據中心市場。寒武紀的技術基於針對中文AI工作負載（包括大型語言模型訓練）優化的自有架構。

這份看多的初始評級顯示，麥格理預期寒武紀將受惠於中國推動半導體自主化的趨勢。投資者將密切關注該公司下一季財報，觀察營收增長是否朝著目標價所隱含的水準邁進，以及公司能否在量產擴張的過程中縮小虧損。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。