「七巨頭」散戶交易量跌至6% 資金大舉撤離轉向ETF

散戶投資人以四年來最快速度拋售「科技七巨頭」，相關交易量驟降至總成交量的6%。

根據花旗集團的數據，過去五個交易日中，散戶僅占「科技七巨頭」交易量的6%，為四年來最低水準。

花旗美國股票策略主管史都華·凱澤表示：「這顯示市場對這組長期擔任領漲引擎的股票信心正在減弱。」

截至6月29日，彭博「七巨頭」指數年初至今下跌3.1%，而標普500指數則上漲8.7%。本月以來，這七檔股票市值合計蒸發約2.3兆美元。微軟6月跌幅達18.1%，有望創下2000年以來最大單月跌幅。Meta下跌11%，亞馬遜跌11.2%，蘋果跌9.7%。

這波從七大科技巨頭撤離的資金輪動，反映出投資人對人工智慧支出能否帶來獲利的懷疑情緒日益升溫。隨著未來幾週財報季即將到來，這些公司能否證明其AI投資的合理性，將面臨最嚴峻的考驗。

此輪撤退規模在近期歷史上前所未見。花旗數據顯示，2023至2024年間，散戶通常占「七巨頭」交易量的20%以上；2025年大部分時間仍維持在15%以上，隨後急劇下滑至當前的6%。

Vanda Research數據顯示，上週散戶對個股的淨買入量，低於2020年以來所有觀察值的95%。該機構表示：「投資人正利用每一次反彈進行輪動並獲利了結，而非投入新的資金。」

資金流向何方

從「七巨頭」撤出的資金正湧入半導體股及指數股票型基金。費城半導體指數今年以來飆漲93%，漲勢由AI資料中心晶片需求所驅動。即便「七巨頭」表現落後，博通及美光科技等公司股價仍大幅飆升。

根據Vanda的數據，散戶也正轉向ETF，對美國上市基金的淨買入量略高於歷史平均值。其他投機性資金則流入加密貨幣及預測市場，這些領域正與過去幾乎專屬於迷因股及個股的散戶交易熱錢展開競爭。

AI支出的疑問

此輪資金輪動的核心，是一場日益激烈的辯論：大規模的人工智慧投資能否帶來足夠的回報？瑞銀全球財富管理分析師指出，6月的拋售「顯示股東要求企業證明AI支出合理性的壓力正在加大」。

成本正在攀升。蘋果與微軟均宣布因記憶體晶片成本飆升而調漲產品價格，而記憶體價格飆漲正是源於AI資料中心的需求。Google母公司Alphabet已籌集數十億美元的額外資金，可能稀釋現有股東權益。

考量到涉及的支出規模，即便「七巨頭」的AI投資出現溫和放緩，也可能對市場乃至整體經濟產生重大的連鎖效應。未來幾週的財報季將使情況更加明朗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。