Maplebear 第二季獲利遜於預期 18%，消費支出趨軟

Maplebear 公布第二季每股盈餘 0.45 美元，較 0.55 美元市場共識低 18.2%，因消費支出拖累配送需求。

根據 Zacks 投資研究，管理階層表示消費支出仍受動態總體經濟環境影響，消費者優先考量可負擔性與價值。

每股盈餘較去年同期的 0.41 美元成長 9.8%。此一落差緊接在上一季短少 1.7% 之後，使過去四季平均獲利驚喜率為 1.8%。營收共識估值為 10.25 億美元，隱含較上年同期成長 12.1%；實際營收數據尚未公布。

此一落差可能對這家 Instacart 營運商的股價構成壓力，該股過去三個月上漲 3.8%，而同期產業平均下跌 0.4%。該股前瞻本益比（股價/銷售額）為 2.41 倍，高於產業平均的 1.70 倍，但低於 DoorDash 的 4.46 倍。投資人將關注法說會，以了解重視價值的購物行為是否會持續至下半年。

獲利落差出現之際，Maplebear 的市集正面臨重視價值消費者的持續逆風。該公司已投資於人工智慧驅動的個人化服務，包括強化搜尋、產品推薦以及 Cart Assistant 的推出，以提升參與度與購物籃品質。其企業平台（包括 Storefront Pro 與履行技術）已擴大與零售商的合作關係，而 Carrot Ads 廣告網路則持續推升廣告營收。

儘管有此等成長計畫，優先考量可負擔性的消費者可能限制了每筆訂單的支出，並在該季度對交易經濟效益構成壓力。該公司定位為雜貨商不可或缺的技術夥伴、而非單純的配送市集之策略，已帶動更廣泛的企業採用，但面向消費者的業務仍受制於非必需消費支出的趨勢。

Maplebear 的股價表現落後同業 DoorDash（過去三個月上漲 20.7%），但優於同期下跌 1.8% 的 Uber Technologies。該公司前瞻股價/銷售額比 2.41 倍，高於 Uber 的 2.31 倍，但遠低於 DoorDash 的 4.46 倍，反映投資人相對於產業龍頭仍對其估值有所節制。

此次獲利落差引發質疑：在雜貨配送競爭日益激烈之際，Maplebear 能否維繫其成長軌跡。該公司下一個催化劑是法說會，管理階層預期將提供 2026 財年下半年的最新指引。謹慎的消費環境可能持續，但該公司在市集、企業與廣告業務的多元化成長動能，或可提供一定緩衝。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。