關鍵要點
Marathon Digital (NASDAQ: MARA) 正加速從純比特幣礦商向多元化數字基礎設施提供商轉型。由於加密貨幣市場大幅下跌，該公司宣布斥資 15 億美元收購發電資產。這一舉措在 2026 年 5 月 11 日的第一季度財報電話會議上被詳細闡述，此前比特幣價格下跌了約 25%。
高管們詳細說明了這一戰略轉型是向以電力支撐的 AI、高性能計算和關鍵 IT 工作負載為核心的更廣泛業務邁進。「這是為了利用我們在能源和數據中心運營方面的專長，確保更穩定、長期的收入流，」該公司表示，這發出了減少對高週期性比特幣挖礦業務依賴的明確信號。
該戰略的核心是以 15 億美元收購 FTAI Infrastructure 旗下的 Long Ridge Energy，預計這將為 Marathon 的新重點業務提供長期發電能力。該公司預計第一季度收入為 1.8421 億美元，每股收益 (EPS) 為 2.34 美元。由於本季度加密貨幣價格下跌，這些結果將反映其數字資產持倉的重大市值重估損失。為了支持轉型並增強流動性，Marathon 在本季度出售了 15,133 枚 BTC，獲得約 11 億美元。
這種轉型不僅是一種戰略選擇，更是對市場現實的必要適應，使公司免受比特幣價格波動、網絡難度和交易費用的影響。通過將其基礎設施重新用於需求旺盛的 AI 和 HPC 領域，Marathon 正在切入一個現金流更可預測的市場，這一舉措越來越多地被同行效仿。
Marathon 並非唯一進行戰略轉型的公司。更廣泛的比特幣挖礦領域正越來越多地將其資產用於 AI 應用。IREN 最近擴大了自己的轉型，與英偉達簽署了 34 億美元的 AI 雲協議，同時在重新分配資源時，因出售挖礦硬體計提了 1.404 億美元的非現金減值準備。
同樣，HIVE Digital Technologies (HIVE) 宣布了對 AI 基礎設施的新投資，包括投資 310 萬美元建設高速光纖網絡，以支持計劃中的 50 兆瓦 AI 工廠。Keel Infrastructure (KEEL)，即之前的 Bitfarms，已經完成了向美國 AI/HPC 開發商的轉型，報告流動資金為 5.33 億美元，用於推進其 2.2 吉瓦的開發項目，儘管其在轉型後的首個季度公布了 1.45 億美元的淨虧損。
全行業的舉動凸顯了僅依賴加密挖礦所帶來的財務壓力。第一季度比特幣 25% 的跌幅給礦商的資產負債表帶來了巨大挑戰。Marathon 出售超過 1.5 萬枚 BTC 是降低資產負債表風險的直接措施，利用獲得的 11 億美元回購了 10 億美元的可轉換票據，並資助其向 AI 數據中心領域的擴張（目前正與 Starwood 共同開發一個 1 吉瓦的項目）。這種積極的負債管理和戰略再投資凸顯了其從純加密敞口轉向更可持續的基於基礎設施的模式的清晰路徑。
本文僅供參考，不構成投資建議。
