Marvell 飆漲 21% 黃仁勳預測將達兆元里程碑

黃仁勳在台北國際電腦展（Computex Taipei）上對 Marvell Technology 的公開背書，單日即為該晶片製造商增添逾 400 億美元市值，凸顯 AI 網路晶片正成為基礎設施建置的下一個戰場。

Marvell Technology Inc. 股價在週二交易時段一度飆漲 21%，公司市值突破 2300 億美元。此前 Nvidia Corp. 執行長黃仁勳在台北電腦展的一場共同亮相中預測，該晶片製造商將成為「下一家兆美元公司」。

「下一家兆美元公司，各位先生女士，」黃仁勳在受邀上台後，未經預告便打斷 Marvell 執行長 Matt Murphy 的談話說道。Murphy 回應：「我們一起達成。」這段來自主題演講的影片畫面，突顯了兩家公司日益深化的戰略夥伴關係。雙方已於今年 3 月宣布合作開發 Nvidia 的 NVLink Fusion 網路技術。

Marvell 的網路半導體對 Nvidia 的 AI 資料中心架構至關重要，負責處理將數千顆 GPU 連結成訓練叢集的高速互連。隨著超大規模雲端業者擴展 AI 基礎設施，對 Marvell 客製化晶片及網路晶片的需求隨之加速。該公司在 5 月將 2028 財年營收預測上調至 165 億美元，較先前展望增加 15 億美元，理由是 AI 相關訂單激增。Marvell 在會計年度第一季產生 4.83 億美元自由現金流，利潤率達 20%，過去 12 個月自由現金流則達到 16.7 億美元。

網路瓶頸成為機會所在

黃仁勳的背書正值 AI 產業關注焦點從純粹算力轉向連接算力的基礎設施。雖然 Nvidia 的 H100 和 Blackwell GPU 佔據新聞版面，但將它們連結在一起的網路架構——交換器、重定時器與客製化 ASIC——已成為資料中心規模化的關鍵瓶頸。Marvell 與 Google（4 月宣布）及 Amazon Web Services 等雲端巨頭的合作，使其成為超大規模雲端業者今年合計 1800 億至 1900 億美元資本支出的主要受惠者。

Marvell 股價今年迄今已飆漲逾 158%，遠超費城半導體指數同期 34% 的漲幅。該公司在 2024 年 12 月獲利優於預期並與 Amazon 達成協議後，首次突破 1000 億美元市值關卡。以週二盤中高點計算，Marvell 本益比約為其上調後 2028 財年營收預測中值的 14 倍——高於其最接近的同業 Broadcom Inc.，後者約為預期營收的 11 倍。

AI 漲勢帶動整體半導體族群

Marvell 股價的飆升是在更廣泛的 AI 驅動漲勢中展開，該漲勢推動標普 500 指數和那斯達克綜合指數週二收於歷史新高。Micron Technology Inc. 首次加入兆美元俱樂部，大漲 19.3%，投資人押注記憶體晶片需求將隨 AI 運算支出加速成長。Nvidia 股價亦上漲，延續週一發表 RTX Spark 處理器以來的漲勢——這是該公司首款專為 Windows 筆電設計的 fully integrated 晶片，能夠執行本機 AI 代理。

黃仁勳在 Marvell 電腦展活動上的亮相，是台北電腦展上幾個備受關注的時刻之一。他還與 Arm Holdings 執行長 Rene Haas 同台，並開玩笑說：「我發布的每個產品，他的股價都會上漲。」Arm 股價在週一因 RTX Spark 的發布而大漲 15.7%。

背書對投資人的意義

對 Marvell 而言，黃仁勳的公開祝福提供了強大的敘事催化劑，但該公司目前的估值已反映了激進的成長預期。以 2028 財年預估 33 億美元的自由現金流——假設上調後的營收預測維持 20% 利潤率——計算，Marvell 以週二盤中價格計算的估值約為該數值的 70 倍，這樣的本益比為執行失誤留下的空間極小。該公司能否將其設計訂單轉化為持續的營收成長，尤其是在超大規模雲端業者日益開發自研晶片的情況下，將決定黃仁勳的兆美元預測究竟是先見之明還是言之過早。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。