新加坡金管局警示 Hyperliquid 無照經營，列入投資者警示名單

新加坡最高金融監管機構於 6 月 26 日將 Hyperliquid 列入其投資者警示名單，警告居民該規模達 140 億美元的永續合約平台未經許可或授權在該城市國家營運。

「新加坡金融管理局將 Hyperliquid 列入投資者警示名單，原因是該平台未獲授予任何在新加坡營運的執照或授權，」該監管機構在其公開警示名單中表示。這份成立於 2004 年的名單，旨在告知居民某金融服務提供者未依新加坡《支付服務法》取得適當執照——該法涵蓋資本要求、反洗錢合規及消費者保障措施。

Hyperliquid 是一個專為永續合約與現貨交易打造的 Layer-1 區塊鏈，註冊於開曼群島，團隊規模約僅 11 人。其原生代幣 HYPE 負責質押、治理、手續費及交易折扣，最大供應量上限為 10 億枚，目前流通量約 2.22 億枚。根據 CoinGecko 數據，該代幣在 6 月中旬交易價格接近 70 美元，逼近歷史高點。

此一警示將 Hyperliquid 排除在新加坡監管保護傘之外。任何存入該平台的資金均不受金管局保障——若該交易所遭遇駭客攻擊、流動性危機或用戶資金糾紛，新加坡用戶將無當地監管機構可申訴。金管局於 6 月 17 日將 Bybit 列入名單，並於 6 月 26 日再將 Hyperliquid 列入，接連出手的動作顯示其正系統性地清查居民可接觸到的無照平台。

監管審查與去中心化之辯

金管局的動作正值 Hyperliquid 面臨日益升高的治理模式質疑。幣安創辦人趙長鵬於 6 月 23 日表示，雖然 Hyperliquid 驗證了加密貨幣衍生品領域的一個重要利基，但其去中心化主張值得審視——一個小型團隊似乎仍對系統關鍵環節握有重大控制權，包括產品開發、驗證節點結構及營運參數。

此一區別具有監管含義。一個真正去中心化的協議或許比傳統交易所更難監管。而一個由小型團隊控制的平台，即使採用智能合約與鏈上結算，仍可能面臨更傳統的合規問題。對於 Hyperliquid 而言，其精簡的約 11 人團隊管理著數十億美元的交易量，能夠應對跨司法管轄區合規的資源極為有限。

後續發展

金管局的警示並未直接禁止 Hyperliquid，但對新加坡用戶發出了明確信號，也可能引發其他監管機構的類似審查。新加坡《支付服務法》要求服務居民的加密平台必須取得執照，而投資者警示名單的規模隨著時間推移已大幅擴增。對 Hyperliquid 而言，隨著規模擴大，監管風險也隨之疊加——該平台的成長證明了無需許可的永續合約市場存在強勁需求，但在缺乏傳統身份驗證與合規架構的情況下營運，將在主要市場產生法律風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。