美團獲利飆升490% 外送競爭趨緩

美團公布第二季淨利人民幣21.6億元，年增490%，這家中國最大外送平台重新回到獲利軌道。

董事長兼執行長王興表示：「第二季我們的總營收年增14.4%，淨利轉為正值。」

營收成長14.4%至人民幣1,046億元，優於市場共識的人民幣1,010.8億元。調整後淨利達人民幣25.2億元，成長69%，調整後EBITDA攀升47.3%至人民幣41億元，高於人民幣31.7億元的預估值。

該股8月31日開盤上漲2.5%至港幣79.45元。摩根大通將目標價從港幣85元上調至港幣100元，花旗則將目標價從港幣113元上調至港幣120元，兩家券商均指出結構性毛利率改善的因素。

涵蓋外送、到店服務、酒店與旅遊的核心本地商業業務，營收達人民幣715億元，成長10.1%，營業利潤大增52.3%至人民幣56.7億元。該業務的營業利潤率從一年前的5.7%擴大至7.9%，受惠於補貼支出減少及更健康的訂單組合。外送服務營收恢復正成長，上升13.1%至人民幣268億元。

包括生鮮零售及海外外送應用程式KeeTa在內的新業務，營收達人民幣331億元，成長25%，營業虧損則從人民幣18.8億元收窄至人民幣17.4億元。小象超市現已在68個城市營運，KeeTa在香港及沙烏地阿拉伯達到穩定獲利。

研發支出增加22.5%至人民幣76.7億元，佔營收的7.3%，顯示美團加大對人工智慧的投資。公司推出長龍貓2.0——一個基於本土基礎設施訓練的萬億參數基礎模型，並正在餐廳、零售及酒店類別部署AI代理。

管理層預期第三季外送業務的單位經濟效益將逐年改善，但季節性因素及較高的外送員補貼將拖累季環比表現。由於美團投資以捍衛競爭地位，下半年到店業務利潤率可能下滑。公司表示，2026年新業務虧損不會超過2025年水準。

上半年虧損人民幣46.7億元，受第一季人民幣68.3億元虧損拖累，使美團依賴下半年動能。截至6月底，現金及短期國庫投資總計人民幣1,683億元，為公司提供資金支持生鮮零售擴張及海外成長。投資人將關注第三季利潤率，以確認獲利復甦能否持續。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。