記憶體晶片股飆漲35% AI營收成長點燃晶片漲勢

記憶體晶片製造商正在重新估值，AI模型營收成長驗證了持續的基礎設施支出，推動半導體指數在經歷2020年以來最短熊市後重返牛市區域。

記憶體晶片股週一大漲，AI模型開發商Anthropic與OpenAI公布加速增長的營收，推動費城半導體指數歷經21日熊市後重返技術性牛市，為2020年3月以來最短。美光科技（Micron）上漲4.1%，收斂五日累計17.5%的漲幅，創下1月以來最長連漲紀錄；SanDisk大漲8.9%，威騰電子（Western Digital）與希捷科技（Seagate Technology）分別上漲5.4%與2.2%。

「前沿模型開發商Anthropic與OpenAI的樂觀財務更新，是晶片股近期最主要的催化劑。」瑞穗證券（Mizuho）交易台分析師Jordan Klein在客戶報告中指出。這兩家競爭對手正競相邁向首次公開募股（IPO），其財務揭露讓投資人得以窺見AI需求的全貌——這正是7月拋售潮所質疑的關鍵。

Anthropic第二季初步營收達115億美元，高於去年同期的7.87億美元——增幅超過14倍——而OpenAI的年化營收運行率已達400億美元，據其財務長Sarah Friar表示。Klein指出，買方共識預估Anthropic 2026年經常性營收將落在750億至1,000億美元之間，並有報導指稱明年年底前可達1,800億至2,000億美元。這意味著「大量的」AI晶片、記憶體元件、網路設備及其他資料中心硬體支出，他補充道。

SOX指數週一收漲1.6%報12,621點，較7月29日低點高出逾20%。自指數進入熊市區域以來，Credo科技集團（Credo Technology Group）表現最佳，期間漲幅達59.4%。此波漲勢來臨之際，該產業7月才剛重挫30%至40%，SOX指數當月暴跌21%——為2008年10月以來最差單月表現。

SanDisk投資人日重塑儲存估值框架

SanDisk上週的投資人日為本輪重新估值提供了第二根支柱。該公司設定15%的年銷售成長目標，並預估到本十年結束前毛利率將維持在80%以上，背後有新的客戶協議與修訂後供應策略支撐。

美銀證券分析師Vivek Arya表示，該活動「顯示產業可能正進入一個更具永續性的階段」，有別於其歷史上的景氣暴漲暴跌循環，並提供了「投資人最終應如何看待記憶體股的框架」。摩根大通對SanDisk給予「優於大盤」評級，目標價2,250美元；花旗則給予「買進」評級，目標價2,100美元。

定價權延伸至整個供應鏈。中國的中芯國際（SMIC）在產能利用率達93.7%的情況下推高晶圓價格，第二季晶圓出貨量成長14%至290萬片。CoreWeave的訂單積壓（backlog）達到1,042億美元，凸顯出產能限制——而非需求——才是制約因素。

華府對中國記憶體晶片的阻擋

據報導，川普政府已告知蘋果（Apple）不要向中國記憶體製造商長鑫存儲（CXMT）與長江存儲（YMTC）採購記憶體晶片，即便供應緊俏正推高價格。商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）向《華爾街日報》表示，「川普政府不支持這樣的做法」。

AvaTrade交易專家Simon Friedman表示，蘋果轉向中國供應商「是唯一可能真正削弱美國供應商未來數年定價權的情境」。據報導，這項阻擋「為美光、SanDisk與威騰電子消除了重大的長期威脅」，並可能延伸至包括戴爾科技（Dell Technologies）與慧與科技（Hewlett Packard Enterprise）在內的伺服器製造商。

在需求訊號浮現之際，超大規模雲端業者——Alphabet、亞馬遜（Amazon）、Meta與微軟（Microsoft）——預計2026年合計投入7,400億美元於AI運算基礎設施，2027年更將達到1兆美元。Alphabet第二季首次以上市公司身分錄得負自由現金流，亞馬遜則預計今年將出現235億美元的負自由現金流。兩家公司都已轉向債市融資，Alphabet於6月透過股權發行籌得850億美元，英特爾（Intel）上週則將股份增發規模擴大至200億美元。

儘管如此，Friedman仍告誡勿追高。「在兩個方向都如此劇烈波動的股票往往會持續如此，今日的漲勢無論多麼有理有據，都不會改變其潛在的波動性。」他指出。亞德諾半導體（Analog Devices）將於週三公布財報，將提供下一個觀察指標，檢視AI需求是否正從記憶體與運算領域擴散至工業與車用晶片。

本文僅供參考，不構成投資建議。