Meta 雲端業務帶動股價飆漲 9%，出售過剩AI運算產能

Meta Platforms Inc. 正打造一個雲端基礎設施業務，以出售其過剩的 AI 運算能力，此舉令該公司股價於週三飆升 9%，並使這家社群媒體巨頭與亞馬遜 AWS、微軟 Azure 及谷歌雲端在總規模達六千億美元的市場中正面交鋒。

此舉將 Meta 從一個純消費性平台轉型為企業基礎設施供應商，遵循了伊隆·馬斯克旗下 SpaceX 透過 Starlink 將其衛星群變現的策略。據知情人士透露，Meta 將提供兩條路線：原始運算能力租賃，以及透過應用程式介面（API）存取其 AI 模型（包括 Muse Spark）的託管服務。

「Meta 一直投入數百億美元建設資料中心和 GPU 以實現其 AI 野心，這是一種務實的認知——你最終會建造超出內部需求的產能，」專注 AI 基礎設施的分析師 Rachel Kim 表示。「問題在於企業客戶是否會信任一家社群媒體公司來處理他們的工作負載。」

Meta 計劃今年投入高達一千四百五十億美元的資本支出，用於建設資料中心和採購繪圖處理器（GPU），以訓練大型語言模型並執行推理工作負載。該公司的基礎設施建設計畫一直受到投資者關注，有人質疑這些支出能否產生與 Meta 高利潤廣告業務相當的回報。雲端服務部門提供了直接答案：將過剩產能變現，而非讓其閒置。

目前雲端基礎設施市場由三大巨頭主導。根據 Synergy Research Group 第一季的數據，亞馬遜 AWS 佔據約 31% 的市場份額，其次是微軟 Azure 的 25% 和谷歌雲端的 11%。Meta 進入市場時幾乎沒有企業銷售基礎設施或 B2B 客戶關係，但它帶來了日益稀缺的資源：專為處理大規模工作負載而建構的尖端 AI 運算能力。

SpaceX 已證明這種模式可行。這家火箭公司今年開始出售過剩運算能力，並已與 Anthropic 簽訂了每月十二億五千萬美元的合約，以及與谷歌簽訂了每月九億兩千萬美元的合約，驗證了科技巨頭能夠大規模將閒置基礎設施變現。Meta 自有的 AI 模型，包括由 Alexandr Wang 領導、於去年以一百四十億美元從 Scale AI 挖角、並於四月首次亮相的 Muse Spark，若客戶希望在原始運算之外還能存取 Meta 的專有技術，則可提供差異化的服務。

此項消息引發科技股劇烈波動。CoreWeave 和 Nebius Group 均下跌約 12%，因市場擔憂 Meta 的進入將加劇「新雲端」領域的競爭。AI 硬體股也遭到拋售，美光科技下跌近 10%，SanDisk 下跌 11%，邁威爾科技下跌 7%，因投資者權衡 Meta 的過剩產能是否意味著運算能力供過於求，可能減少未來的採購。

華爾街對於此舉對 Meta AI 策略的意義看法分歧。看多者認為，雲端業務提供了一個新的高利潤、經常性收入來源，使 Meta 擺脫對廣告業務的依賴；而看空者則認為，出售過剩產能等於默認 Meta 內部的 AI 產品未能達到公司預期的市場吸引力。祖克柏於五月首次提出這個想法，他在接受 CNBC 採訪時表示，如果公司的資料中心支出超過內部需求，進入雲端業務「絕對是選項之一」。

Meta 面臨重大挑戰。企業銷售週期漫長，客戶要求完善的服務等級協議和合規認證，而競爭對手則擁有數十年的企業關係積累。此外還有信任問題：許多潛在的雲端客戶同時也是 Facebook 和 Instagram 上的廣告客戶，這可能會在資料處理和供應商獨立性方面產生潛在衝突。

對投資者而言，雲端業務轉型重新定義了 Meta 的投資邏輯。該公司股價目前約為預期本益比 22 倍，低於微軟的 30 倍和亞馬遜的 35 倍，部分反映了市場對 Meta 巨額基礎設施支出的風險認知。如果雲端業務能在六千億美元的市場中拿下哪怕一小部分份額，就可能收窄這一估值差距。如果失敗，那麼計劃中的一千四百五十億美元資本支出將變得更加難以合理化。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。